Темпы роста совокупных активов ниже

ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ РЕСУРСОВ

УДК 631.16

Н.Ф. Илларионова, канд. экон. наук

В.М. Хабаров, канд. экон. наук

Донской государственный аграрный университет

ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ПРОЦЕССОВ ФИНАНСОВОЙ НЕСОСТОЯТЕЛЬНОСТИ СЕЛЬСКОХОЗЯЙСТВЕННОЙ ОРГАНИЗАЦИИ

В мировой, а в последнее время и в отечественной практике для прогнозирования финансового положения и оценки вероятности (угрозы) банкротства используют различные математические методы и модели, основанные на расчете отдельных финансовых коэффициентов и их линейных комбинаций . В результате проведенного анализа авторы установили, что отдельно взятая модель не может претендовать на универсальность, а попытки прогнозирования банкротства только по одной модели в силу «специализации» на каком-либо одном виде кризиса не обеспечивает объективности прогноза. Следовательно, компенсировать недостатки одной модели за счет другой и достичь максимально возможной объективности прогноза позволит лишь одновременное применение нескольких моделей прогнозирования банкротства, направленных на раннее обнаружение частных кризисных тенденций, порождающих банкротство. Для непрерывного процесса финансового оздоровления сельскохозяйственных организаций на протяжении всего периода их функционирования необходимо своевременно и в динамике прослеживать процессные тенденции развития финансового состояния и анализировать их, выявляя причины и основные призна-

ки, отвечающие за изменение ситуации в худшую или лучшую сторону.

Первым шагом методики прогнозирования процессов финансовой несостоятельности сельскохозяйственной организации, разработанной авторами статьи, является формирование совокупности анализируемых признаков, имеющих отношение к диагностике несостоятельности (банкротства) и группы абсолютных и относительных индикаторов для характеристики признаков и угроз финансовой несостоятельности, представленных в табл. 1.

Второй шаг — производится расчет и определение значимости признаков и угроз, участвующих в процессе формирования финансовой несостоятельности с целью уяснения динамики, характеризующей тенденции развития процессов (к росту или снижению) и выявления наиболее «болезненного» блока показателей, ухудшающих финансовое состояние организации.

Процессы, ведущие сельскохозяйственную организацию к финансовой несостоятельности, требуют нескольких лет для своего завершения и могут быть разделены на несколько стадий: 1) предпосылки. Организации, скатывающиеся к банкротству, годами демонстрируют ряд недостатков, очевидных задолго до фактического банкротства; 2) ошибки.

Таблица 1

Группы абсолютных и относительных индикаторов по авторской методике

Индикатор, ситуацияКритическое значениеХарактеристика признаков и угроз финансовой несостоятельности

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

1. Группа абсолютных показателей в динамике

1.1.А. Стоимость внеоборотных активов выше стоимости оборотных активовСвидетельствует о низких: ликвидности, финансовой устойчивости и прибыльности сельскохозяйственной организации

1.1.Б. Темпы роста оборотных активов ниже темпов роста внеоборотных активов и краткосрочных обязательствСвидетельствует о превышении краткосрочных обязательств над оборотными активами и о финансовой неустойчивости. Минимальным условием финансовой устойчивости является наличие чистых оборотных активов

1.1.В. Отрицательное значение чистых оборотных активовСвидетельствует о снижении ликвидности организации

1.1.Г. Отрицательная динамика денежных средств и краткосрочных финансовых вложенийДля осуществления первоочередных платежей контрагентам организация должна располагать свободными денежными средствами в размере не менее 5 % от общего объема оборотных активов

1.2. Отрицательная динамика чистых активов организации, или отрицательное значение чистых активовОтрицательное значение чистых активов с.-х. организации означает, что ее задолженность по краткосрочным и долгосрочным обязательствам превышает стоимость ее внеоборотных и оборотных активов и не может быть возмещена за счет собственных средств. Если чистые активы меньше минимальной величины уставного капитала, организация подлежит ликвидации

1.2.1. Общая сумма долгосрочных и краткосрочных обязательств превышает общую стоимость внеоборотных и оборотных активовОзначает, что задолженность организации по краткосрочным и долгосрочным обязательствам не может быть возмещена за счет собственных средств

1.3. Заемный капитал превышает собственный капитал—Свидетельствует о зависимости организации от внешних инвесторов

1.4. Снижение собственного оборотного капитала до минусовых значенийОтсутствие собственного оборотного капитала свидетельствует о финансовой неустойчивости, недостаточности средств для покрытия оборотных активов

1.5. Рост краткосрочных обязательств организацииЕсли обязательства превышают стоимость оборотных активов, то организация неплатежеспособна в краткосрочном периоде; если обязательства превышают сумму 100 000 р. и не погашены по истечении трех месяцев, то есть основание возбудить дело о банкротстве организации в арбитражном суде

1.6. Непокрытые убытки отчетного периода—Свидетельствуют о неэффективной финансовой деятельности

1.7. Убытки от продаж—Расходы превышают доходы, основная деятельность нерентабельна

1.8. Себестоимость превышает выручку от продаж—Свидетельствует о неконкурентоспособности продукции организации, о низкой производительности труда

1.9. Темп роста прибыли ниже темпа роста выручки, темп роста выручки ниже темпа роста совокупных активовМенее 1,0Сравнение динамики показателей не отражает развития организации или сохранения достигнутых результатов, так как темп роста прибыли должен быть больше темпа роста выручки, последний должен быть больше темпа роста активов, превышающего единицу

2. Группа показателей платежеспособности, финансовой устойчивости и рентабельности

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

2.1. Коэффициент соотношения внеоборотных и оборотных активов (отношение внеоборотных активов к оборотным)Больше 1,0Неспособность организации обеспечить непрерывность процесса производства, так как оборотный капитал, являясь частью непрерывного потока хозяйственный операций, непосредственно генерирует (производит) прибыль организации, тогда как основной капитал создает условия для формирования этой прибыли

2.2. Коэффициент оборачиваемости (скорость оборота, интенсивность использования) оборотного капитала (отношение выручки к оборотным средствам)Менее 1,0От скорости превращения оборотных средств в денежную наличность зависят прибыльность и ликвидность организации, ее шансы на успех

Окончание табл. 1

2.3. Коэффициент абсолютной ликвидности (отношение суммы денежных средств и краткосрочных вложений к краткосрочным обязательствам)Менее 0,2Неспособность организации погасить в ближайшее время за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений текущую краткосрочную задолженность

2.4. Коэффициент текущей ликвидности (отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам)Менее 1,0Неспособность организации своими текущими активами покрыть краткосрочные обязательства. Результат ниже 1,0 свидетельствует об опасности непогашения кредита, а значительно больший 2,0 — об излишнем наращении активов

2.5. Финансовая чувствительность (ФЧ) по показателю текущей ликвидности (ФЧ = (Кл факт — Ктл норм) / Ктл норм ‘ 100 %).Меньше 0,67 % при Кл = 1,5Свидетельствует об угрозе потери платежеспособности, так как в числителе получается отрицательное значение (Ктл факт < Ктл норм)

2.6. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (отношение разности капитала и резервов с внеоборотными активами к оборотным активам)Менее 0,1Характеризует недостаточность собственных оборотных средств организации, необходимых для ее текущей деятельности. Значение показателя, приближающееся к критическому (менее 0,1), может свидетельствовать об опасности несостоятельности, которая может возникнуть в последующем периоде

2.7. Коэффициент восстановления платежеспособности, Квп = Ктл отч + + (6/Т)(Ктл отч Ктл баз) / Ктл нормМенее 1,0Свидетельствует о том, что у организации в ближайшее время нет реальной возможности восстановить платежеспособность

2.8. Коэффициент финансового левериджа (коэффициент соотношения заемных и собственных средств)Больше 1,0Свидетельствует об усилении зависимости организации от привлечения капитала и о тенденции снижения финансовой устойчивости. В кризисном состоянии этот показатель всегда высокий (значительно выше 1,0), но такая ситуация лишь следствие неплатежеспособности

2.9. Коэффициент текущей задолженности (отношение краткосрочных финансовых обязательств к итогу баланса)Рост этого коэффициента в динамике свидетельствует о снижении финансовой устойчивости

2.10. Коэффициент финансовой устойчивости (отношение суммы собственного капитала и долгосрочных обязательств к совокупным активам)Показывает долю устойчивых, «надежных» источников средств в валюте баланса

2.11. Коэффициент прогноза банкротства (отношение чистых оборотных активов к итогу баланса)Показывает долю чистых оборотных активов в стоимости всех средств предприятия. Отрицательное значение коэффициента банкротства свидетельствует о затруднительном финансовом положении организации

2.12. Коэффициент конкурентоспособности по продукцииМенее 1,0Свидетельствует о неконкурентоспособности продукции организации

2.13. Финансовая рентабельность (рентабельность собственного капитала: отношение чистой прибыли к величине собственного капитала)Характеризует величину чистой прибыли, полученной с каждого рубля собственных средств организации. Индикатором несостоятельности является значение показателя ниже нуля, свидетельствующее о неэффективном использовании собственного капитала

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

2.14. Рентабельность совокупных активов (отношение чистой прибыли к сумме внеоборотных и оборотных активов)Снижение прибыли, приходящейся на один рубль внеоборотных и оборотных активов, приводит к ухудшению финансового состояния организации. Индикатором несостоятельности является рентабельность активов, не обеспечивающая даже самоокупаемость организации

2.15. Рентабельность продаж (отношение прибыли от продаж к выручке)Снижение рентабельности реализованной продукции может свидетельствовать о низком качестве, неконкурентоспособно-сти продукции, что приводит к снижению притока денежных средств по текущей деятельности. Индикатором несостоятельности является состояние показателя, близкое к нулю или ниже нуля, что ставит под вопрос эффективность деятельности организации

Вследствие накопления этих недостатков организация может совершить ошибку, ведущую к банкротству, тогда как организации, не имеющие недостатков, не совершают ошибок, ведущих к банк-

ротству; 3) симптомы. Совершенные организации начинают выявлять все известные симптомы приближающейся неплатежеспособности: ухудшение показателей, признаки недостатка денег. Эти сим-

птомы проявляются в последние два или три года процесса, ведущего к банкротству, который часто растягивается на срок от 5 до 10 лет. Третий шаг — характеристика процессных тенденций развития финансового состояния для при-

нятия своевременных мер по недопущению развития финансовой несостоятельности (табл. 2). Центром диагностики финансовой несостоятельности является выявление и измерение индикаторов кризисного развития сельскохозяйствен-

Таблица 2

Характеристика финансового состояния «Киселевский» за 2007—2009 гг. по авторской методике

Индикатор, ситуацияСтадия процесса, ведущего к финансовой несостоятельностиХарактеристика процессных тенденций

1. В 2007 году стоимость оборотных активов незначительно превышает стоимость внеоборотных (на 45 тыс. р.)Предпосылка

2. В 2008 и 2009 г. стоимость внеоборотных активов выше стоимости оборотных активовОшибкаСитуация ухудшения финансовой устойчивости СпК «Киселёвский» в 2008-2009 гг.

3. За период 2007-2009 гг. темп роста оборотных активов (132,01 %) ниже темпов роста внеоборотных активов (135,22 %) и краткосрочных обязательств (151,15 %) Неравномерная динамика чистых оборотных активов, отрицательные значения в 2007 и 2009 г. с одновременной динамикой снижения стоимости денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, составляющих менее 5 % от общего объема оборотных активовСимптом неплатежеспособностиРазвитие процессов ухудшения ликвидности, низкой финансовой устойчивости и низкой прибыльности СПК «Киселёвский» в 2008-2009 гг. Ухудшение финансовой устойчивости. Для осуществления первоочередных платежей контрагентам организация должна располагать свободными денежными средствами в размере не менее 5 % от общего объема оборотных активов

4. Снижение стоимости чистых активов (69,04 %) идет быстрее снижения стоимости уставного капитала (97,30 %)ПредпосылкаСтоимость чистых активов выше стоимости уставного капитала, но нужно обратить внимание на процесс снижения стоимости чистых активов в динамике

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

5. Заемный капитал превышает собственный капитал в 2008 и 2009 г.В 2008 г. — ошибка, в 2009 г. — симптомПроцесс развития зависимости «Киселёвский» от внешних инвесторов с 2008 года и в 2009 году

6. Ускорение оборачиваемости собственного капитала при резком снижении размера собственного капитала в 2009 году 6.1. Интенсификация снижения собственного оборотного капитала и коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами до минусовых значений в 2008 и 2009 г.СимптомУвеличение оборачиваемости собственного капитала за период 2007-2008 гг. — положительная ситуация. Однако за период 2008-2009 гг., ускорение оборачиваемости обусловлено резким снижением размера собственного капитала — крайне негативная ситуация: деятельность СПК «Киселёвский» убыточна Свидетельствует о процессе развития финансовой неустойчивости и недостаточности средств для покрытия оборотных активов в 2008-2009 гг. Деятельность СПК «Киселёвский» в этот период полностью финансируется за счет заемных источников

7. Высокий рост краткосрочных обязательств в динамике, в 2009 году, превышающих стоимость оборотных активовОшибкаСитуация резкого ухудшения платежеспособности в краткосрочной перспективе: СПК «Киселёвский» неплатежеспособен в 2009 г.

8. Нераспределенная прибыль значительно снижается в динамике к 2009 годуБлагоприятная тенденция

9. Себестоимость превышает выручку от продаж в 2009 годуОшибкаСвидетельствует о предпосылке процесса развития неконкурентоспособности продукции СПК «Кисе-лёвский» в 2009 г.

10. Убытки от продаж в 2009 году, так как себестоимость реализованной продукции превышает выручку от продажСимптом, обусловленный превышением себестоимости над выручкой от продажРасходы в 2009 г. СПК «Киселёвский» превышают доходы, основная деятельность нерентабельна

Продолжение табл. 2

11. Рост коэффициента соотношения внеоборотных и оборотных активов в динамике и превышение рекомендуемого значения в 2008 и 2009 г.СимптомСвидетельствует о снижении способности СПК «Киселёвский» обеспечить непрерывность процесса производства

12. На фоне роста выручки от продаж, равного 190,10 %, темп снижения чистой прибыли равен 23,56 %ОшибкаНе отражает развития СПК «Киселёвский»

13. Темп роста выручки от продаж (190,10 %) за 2007-2009 гг. больше темпа роста совокупных активов (117,70 %)Положительный процесс, отражает возможность сохранения и развития достигнутых результатов данной организации

14. Положительная динамика коэффициента оборачиваемости (скорость оборота) оборотного капитала за весь изучаемый периодУскорение оборачиваемости оборотных активов характеризует повышение уровня интенсивности их использования, однако полученные показатели ниже оптимальной нормы

15. Несмотря на значительное увеличение коэффициента оборачиваемости оборотного капитала в динамике, его показатели за 2007-2009 гг. ниже рекомендуемого значенияПредпосылка, в отношении которой в 2009 году были приняты меры экстенсивного направления экономического развитияСвидетельствует, что рост объема продаж достигнут за счет количественного увеличения примененных краткосрочных ресурсов, т. е. характеризует экстенсивное направление процесса экономического развития организации наряду с увеличением в 2009 г. площади пашни и сельхозугодий

16. Низкие показатели коэффициента абсолютной ликвидности за период 2007-2009 гг. снижаются в динамикеСимптомРазвитие процесса неспособности погасить в ближайшее время за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений текущую краткосрочную задолженность

17. Снижение в динамике неоптимальных значений коэффициента текущей ликвидности до 0,82 в 2009 г.СимптомРазвитие процесса неспособности СПК «Киселёв-ский» своими текущими активами покрыть краткосрочные обязательства за весь анализируемый период с ухудшением положения в динамике. Опасность непогашения кредита в 2009 г.

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

18. Увеличение отрицательных значений финансовой чувствительности по показателю текущей ликвидностиСимптомСвидетельствует о развитии угрозы потери платежеспособности СПК «Киселёвский» в 2008-2009 гг.

19. Коэффициент восстановления платежеспособности в 2008 г. — 0,71; в 2009 г. — 0,45СимптомСвидетельствует о том, что у СПК «Киселёвский» в ближайшее время нет возможности восстановить платежеспособность, т. е. о процессе развития финансовой несостоятельности: организация может утратить свою платежеспособность стать финансово несостоятельной

20. Отрицательные значения коэффициента обеспеченности собственными средствами в 2008-2009 гг.СимптомХарактеризуют процесс развития недостаточности собственных оборотных средств, необходимых для его текущей деятельности в 2008-2009 гг. Опасность развития процесса финансовой несостоятельности

21. Отрицательная динамика коэффициента покрытия внеоборотных активов собственным капиталом с неоптимальными значениями в 2008-2009 гг.СимптомПроцесс развития долгосрочной неплатежеспособности

22. Превышение оптимального значения коэффициента финансового левериджа в 2008-2009 гг. с усилением негативной тенденцииСимптомСвидетельствует об усилении зависимости СПК «Киселёвский» от привлечения капитала и о процессе снижения финансовой устойчивости с 2008 г.

23. Динамика роста коэффициента текущей задолженности за весь изучаемый периодСимптомПроцесс снижения финансовой устойчивости СПК «Киселёвский»

24. Снижение коэффициента финансовой устойчивости в 2009 годуПредпосылкаНачало процесса снижения доли устойчивых, «надежных» источников средств в валюте баланса в 2009 г.

25. Неравномерная динамика коэффициента прогноза банкротства с отрицательными значениями в 2007 и 2009 гг.ОшибкаХарактеризует затруднительное финансовое положение СПК «Киселёвский» в 2009 году

Окончание табл. 2

26. Снижение коэффициента конкурентоспособности по продукции в 2009 году до неоптимального значенияПредпосылкаСвидетельствует о неконкурентоспособности продукции СПК «Киселёвский» в 2009 году

27. Снижение финансовой рентабельности в 2009 году. Рентабельность собственного капитала меньше реальной ставки рефинансированияПредпосылкаСнижение в 2009 г. величины чистой прибыли, полученной с каждого рубля собственных средств

28. Снижение рентабельности совокупных активов в 2009 годуПредпосылкаСнижение прибыли, приходящейся на один рубль внеоборотных и оборотных активов, приведет к процессу ухудшения финансового состояния

29. Рост выручки в динамике с одновременным убытком в 2009 году прибыли от продажСимптомРост выручки в динамике был бы положительным процессом, если бы в 2009 году возросла прибыль от продажи или хотя бы не уменьшилась

30. Отрицательное значение рентабельности продаж в 2009 году отражает убыточность СПК Киселёвский» в отчетном периодеСимптомСнижение рентабельности реализованной продукции СПК «Киселёвский» в 2009 г. свидетельствует о высокой себестоимости, превышающей выручку, о низком качестве и неконкурентоспособности продукции, что приводит к снижению притока денежных средств по текущей деятельности

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

ИтогУ СПК Киселёв-ский» неплатежеспособность в краткосрочной и долгосрочной перспективе. Текущая деятельность СПК «Киселёв-ский» полностью финансируется за счет заемных источников. Убыточность организации в 2009 г.Большинство представленных в динамике индикаторов и ситуаций свидетельствуют об угрожающих симптомах процессов развития потери финансовой состоятельности СПК «Киселёвский» в ближайшие годы. Снижение финансовой рентабельности, рентабельности продаж и совокупных активов характеризуют снижение экономического роста. Отрицательное значение рентабельности продаж в 2009 г. ставит под вопрос эффективность деятельности

Соотношение стадий, характеризующих тенденции развития процессов: 1.Процессы благополучного финансового состояния СПК «Киселёвский» — 6,67 % 2.Интенсивный рост показателей, улучшающих финансовое состояние организации в динамике, несмотря на то, что значения коэффициентов еще не достигли оптимальной нормы — 3,33 % 3.Процессы предпосылок финансовой несостоятельности составили 20,00 % 4.Ошибки, ведущие к финансовой несостоятельности, — 26,67 % 5.Симптомы финансовой несостоятельности — 46,67 %

ной организации. По результатам представленного исследования авторы составили типологию финансовой несостоятельности сельскохозяйственной организации. В ней финансовая состоятельность и, соответственно, ее антипод — несостоятельность — охарактеризованы, кроме процессных тенденций, такими показателями, как рентабельность, платежеспособность, состояние погашения обязательств, типом финансового состояния и т. п. (табл. 3).

Таким образом, представленный подход к экономическому содержанию категории финансовой несостоятельности, в основе которой лежит системная организация показателей экономического состояния хозяйствующего субъекта, не связывает момент наступления несостоятельности только с неплатежеспособностью сельскохозяйственной организации, а выявляет более ранние, глубинные индикаторы ее развития, что соответствует этап-ности проявления исследуемой категории, а при-

менение методики прогнозирования процессов финансовой несостоятельности обеспечивает обнаружение признаков кризисного развития сельскохозяйственной организации.

Применение предложенной методики, а также постоянный и систематический контроль за изменением финансово-хозяйственной деятельности, анализ причинно-следственных связей, диагностика тенденций и закономерностей, определение симптомов и угроз финансовой несостоятельности позволят сельскохозяйственным организациям адаптироваться к постоянно меняющимся факторам внешней среды и обеспечат устойчивое развитие отрасли.

Список литературы

1.Ендовицкий, Д.А. Содержание предварительного диагностического анализа финансовой несостоятельности организаций / Д.А. Ендовицкий, М.В. Щербаков // Экономический анализ: теория и практика. — 2005. — № 12 (45). — С. 2-9.

Таблица 3

Типология финансовой несостоятельности сельскохозяйственной организации

Степень финансовой несостоя- тельностиПроцессы благополучного финансового состояния, %Симптомы финансовой несо-стоятель-ности,%РентабельностьПлатежеспособность и погашение обязательствТип финансового состояния, установленный на основе показателей обеспеченности запасов и затрат нормальными источниками их формирования

Состоя- тельность80…900.10Прибыльные организации, рентабельность выше уровня самофинансированияПлатежеспособность, соблюдение платежного календаряАбсолютная финансовая устойчивостьБес- кри- зис- ное разви- тие

Эпизодические нарушения сроков выполнения обязательствНормальная финансовая устойчивость (хорошее финансовое состояние)

Стадия предпосылок финансовой несо-стоятель-ности60…800.10Прибыльные организации, рентабельность ниже уровня самофинансирования, но выше самоокупаемостиУвеличение периода оборота кредиторской задолженностиНормальная устойчивость (условно хорошее финансовое состояние)

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

Стадия развития финансовой несо-стоятель-ности10.4030.60Эпизодические убытки (по рентабельности, близкой к самоокупаемости)Систематические нарушения сроков выполнения обязательств с нарастанием их суммыНеустойчивое финансовое состояние (допустимое)Кри- зис- ное разви- тие

Безубыточная деятельность, прибыль приблизительно равна нулюНеустойчивое финансовое состояние(недопустимое)

Финансовая несо-стоятель-ность0.106 О 9 ОХроническая убыточностьХроническая неплатежеспособность, отдельные платежи погашаются с опозданием на три месяцаКризисное финансовое состояние с целесообразностью финансового оздоровления

Явное банкрот- ство090.100Сумма неплатежей достигла критической точки, для их погашения организация не имеет возможности привлечения финансовых ресурсовКризисное финансовое состояние, финансовое оздоровление нецелесообразно

2.Илларионова, Н.Ф. Анализ финансовых рисков деятельности сельскохозяйственного предприятия: учеб. пособие / Н.Ф. Илларионова. — Пос. Персиановский: Изд-во Донского ГАУ, 2010. — 160 с.

3.Карапетян, А.Л. Классификация научного инструментария оценки финансовой состоятельности коммер-

ческой организации / А.Л. Карапетян // Экономический анализ: теория и практика. — 2006. — № 19 (76). — С. 7-15.

4.Юрзинова, И.Л. Новые подходы к диагностике финансового состояния хозяйствующих субъектов / И.Л. Юрзинова // Экономический анализ: теория и практика. — 2005. — № 14. — С. 58-64.

УДК 657+336.2

И.И. Кружкова, канд. экон. наук

Орловский государственный аграрный университет

ОСОБЕННОСТИ БУХГАЛТЕРСКОГО И НАЛОГОВОГО УЧЕТА ПОСТУПЛЕНИЯ ОСНОВНЫХ СРЕДСТВ ПО КОНЦЕССИОННОМУ СОГЛАШЕНИЮ

Попытки организаций сэкономить на налоге на имущество не раз приводили к злоупотреблению правом, поскольку они связывают момент отражения объекта недвижимости в составе

основных средств с моментом государственной регистрации прав собственности на него. Ведь сроки подачи документов на регистрацию Федеральным законом № 122-ФЗ не определены, а сама регист-

Цена – единственный элемент комплекса маркетинга, приносящий доход, все остальные элементы – затратные (остальные элементы маркетинг-mix: продукт, продвижение и место). Попытки увеличения дохода путем увеличения цены единицы продукции не всегда приемлемы в рыночной экономике, так как товар производителя должен противостоять на рынке прямым и скрытым конкурентам, товарам-заменителям и отвечать функции спроса. Поэтому наиболее часто увеличение прибыли происходит за счет роста объема продаж продукции, так как чем больше объем продаж, тем обычно больше и прибыль:

где – цена товара категории i; – количество проданного товара категории i:

Для крупных производственных компаний прибыль увеличивается еще и за счет «эффекта масштаба» – снижения удельных издержек при росте объемов производства и реализации продукции.

Примеры практики

Задача. Сколько нужно реализовать продукции, чтобы получить нужный объем прибыли при условии, что у компании следующие условия для хозяйственной деятельности:

  • • переменные затраты организации – 2000 усл. ед.;
  • • постоянные затраты организации – 8 000 000 усл. ед.;
  • • дополнительные затраты на продвижение – 2 000 000 усл. ед.;
  • • вложенные средства – 1 000 000 усл. ед., при ожидаемой рентабельности 20%;
  • • плановая цена изделия – 3000 усл. ед.?

Решение.

Общие затраты на производство можно рассчитать но следующей формуле:

где Z – общие затраты на производство; F – постоянные затраты; С – переменные затраты; N – количество произведенной продукции.

Доход компании = PN,

где Р – цена товара.

Точка безубыточности (в приведенном ниже рис. 1.12 точка безубыточности является пересечением прямых дохода и суммарных затрат) – минимальный объем производства и реализации продукции, при котором расходы будут компенсированы доходами, а при производстве и реализации каждой последующей единицы продукции предприятие начинает получать прибыль.

Точка безубыточности

Рис. 1.12. Точка безубыточности

В точке безубыточности будет выполняться следующее тождество:

Постоянные затраты нужно разделить на разницу между ценой и переменными затратами, тогда решение нашей задачи выглядит следующим образом:

Отсюда N = 10 200 изделий.

Непрерывная деятельность

Обеспечение непрерывности деятельности организации – возможно, одна из самых важных корпоративных целей. Каждую секунду в мире происходит множество негативных событий. Некоторые из них прямо или косвенно могут касаться организации. С какими-то проблемами компания уже может справляться, обладая нужными ресурсами и плановыми наработками для экстренных ситуаций, какие-то решения приходится принимать, опираясь на интуицию. Однако когда организация сталкивается с проблемами, то необходимо исходить из собственного представления о причинах, которые могли привести к их возникновению, и задумываться об их возможных последствиях.

При управлении организацией даже незначительные сбои могут приостановить бизнес-процессы и повлиять на достижение корпоративных целей, поэтому действовать интуитивно весьма рискованно для организации. Большое число участников каждого бизнес- процесса, используемые системы и процедуры, факторы, влияющие на исход ситуации, – все это говорит о том, что процесс возврата к нормальному режиму работы необходимо четко регламентировать, назначая ответственных лиц, разрабатывая схемы действий и методы контроля. Концепция, методы и средства обеспечения непрерывности бизнеса (Business Continuity Planning – ВСР) и восстановления деятельности после бедствий (Business Disaster Recovery – BDR) широко известны и апробированы на Западе. Однако количество российских организаций, внедряющих эти методы, по-прежнему невелико. Технологии обеспечения непрерывности деятельности при чрезвычайных ситуациях должны является неотъемлемой частью производственной деятельности крупных компаний и государственных организаций, что позволяет им обеспечить практически бесперебойное функционирование в случае чрезвычайных происшествий малого и среднего масштаба и восстанавливать свою деятельность с минимальными, заранее просчитанными убытками в случае широкомасштабных бедствий.

Схема действий в случае наступления чрезвычайной ситуации

Рис. 1.13. Схема действий в случае наступления чрезвычайной ситуации

Что понимается под термином «обеспечение непрерывности деятельности организации»? Прежде всего он обозначает процесс, обеспечивающий возможность поддержания или быстрого восстановления деятельности организации на приемлемом уровне в случае внешнего воздействия, имеющего значительные последствия при относительно невысокой вероятности его возникновения (рис. 1.13). К таким внешним воздействиям в первую очередь относятся: отключение электроэнергии, отключение сетевых соединений, пикетирование и забастовки, прорывы водопровода или канализации, террористические акты или их угроза, выход из строя системы кондиционирования, гражданские беспорядки, пожары, локальные конфликты, природные катаклизмы и многое другое.

• Под нештатными или чрезвычайными ситуациями понимаются внешние воздействия, приводящие к невозможности функционирования предприятия в обычном, регламентируемом соответствующими стандартами данного предприятия режиме.

При отсутствии эффективного плана обеспечения бесперебойной деятельности организации в случае нештатных ситуаций могут возникнуть следующие проблемы и опасности:

  • • прерывание деятельности организации, которое влечет за собой неспособность обслуживания имеющихся заказчиков, потерю перспектив для бизнеса, уменьшение существующего круга заказчиков, утрату престижа и потерю конкурентоспособности;
  • • финансовый ущерб из-за невозможности обрабатывать счета дебиторов, штрафов за задержку платежей, упущенных скидок, неспособности обновлять балансы счетов и потерянных или неучтенных продаж;
  • • юридическая ответственность из-за невыполнения обязательств по контрактам;
  • • прекращение деятельности организации.

Под «планированием бесперебойной деятельности организации в случае нештатных ситуаций» понимается выявление и защита критически важных бизнес-процессов и ресурсов, необходимых для поддержания деятельности организации на нужном уровне, а также разработка процедур, которые обеспечат выживание организации при нарушении ее нормальной деятельности.

Для обеспечения непрерывности деятельности организации необходимо:

  • • определять ключевые, критически важные для деятельности ресурсы организации;
  • • проводить оценку рисков и факторов влияния;
  • • разрабатывать на основе информации о рисках стратегические и тактические планы, а также процедуры и методы контроля и определять сферы ответственности;
  • • внедрять контрольные процедуры и организовывать эффективное взаимодействие между ответственными сотрудниками;
  • • осуществлять мониторинг и оптимизировать процесс обеспечения непрерывности деятельности организации.

Управление непрерывностью деятельности охватывает все стороны деятельности организации и тесно связано с самым широким кругом дисциплин менеджмента (рис. 1.14).

Области деятельности организации, охватываемые процессом управления непрерывностью

Рис. 1.14. Области деятельности организации, охватываемые процессом управления непрерывностью

Успешное проведение процесса обеспечения непрерывности деятельности организации, как правило, позволяет получить ощутимый положительный результат во многих сферах деятельности. В последнее время идет активная разработка методов предупреждения нештатных ситуаций и реагирования на них или, иными словами, обеспечения непрерывности деятельности организации. Наиболее популярным является стандарт BS 25999/ISO 22301, который был разработан группой международных экспертов, представляющих различные секторы бизнеса и правительственные организации (рис. 1.15).

Жизненный цикл процесса управления непрерывностью деятельности согласно стандарту BS 25999/ ISO 22301

Рис. 1.15. Жизненный цикл процесса управления непрерывностью деятельности согласно стандарту BS 25999/ ISO 22301

Внедрив процесс обеспечения непрерывности бизнеса, организация приобретает значительные конкурентные преимущества, поскольку тем самым страхует свою деятельность на случай даже катастрофических изменений внешних условий. Однако внедрение этого процесса имеет и другие, менее очевидные плюсы: успех его внедрения может многое сказать об общей зрелости организации, степени интегрированности различных подразделений в структуру организации, дисциплине, о том, что в коллективе царит атмосфера сотрудничества и взаимопонимания. Не являясь предметными областями дисциплины обеспечения непрерывности деятельности организации, данные характеристики организации играют, наверное, даже бо́льшую роль, когда речь заходит о необходимости приложить усилия коллектива для преодоления возникших проблем.

Примеры практики

В ОАО «Межрегиональный ТранзитТелеком» (ОАО МТТ) был разработан проект стратегии обеспечения непрерывности и плана аварийного восстановления ИТ-сервисов центрального офиса ОАО МТТ.

В соответствии с требованиями заказчика организация должна была получить разработанные планы действий на случай непредвиденных обстоятельств, а также процедуры и политики, обеспечивающие восстановление критических для деятельности организации систем, поддерживаемых внешним поставщиком (провайдером) услуг. Внутренними документами должны были быть определены порядок проверки этих планов в части возможности их выполнения в случаях возникновения непредвиденных обстоятельств, а также перечень непредвиденных обстоятельств, в отношении которых разрабатываются планы действий.

В рамках данного проекта были выполнены следующие работы:

  • 1) составлен перечень непредвиденных обстоятельств, которые могут вызвать длительный перерыв в деятельности;
  • 2) составлен список критичных ИТ-сервисов центрального офиса ОАО МТТ, необходимых для обеспечения деятельности заказчика, в предоставлении которых длительный перерыв недопустим;
  • 3) представлено описание ИТ-инфраструктуры и дана оценка реальных значений показателей RTO/RPO для существующей ИТ-инфраструктуры;
  • 4) описан порядок действий персонала заказчика при выходе из строя отдельных ИТ-сервисов и отдельных серверных помещений;
  • 5) описана стратегия тестирования плана аварийного восстановления и элементов ИТ-инфраструктуры.

Результатами данного проекта стали разработанные стратегия и планы аварийного восстановления. Проведенные тренинги послужили начальным шагом по внедрению процесса обеспечения непрерывности в корпоративную культуру ОАО МТТ.

Маркетинговые цели

Одновременно с формулировкой корпоративных целей определяются и маркетинговые цели, по результатам анализа окружающей среды. Маркетинговые цели могут иметь отношение к следующим иерархическим уровням:

  • • уровень компании;
  • • уровень стратегического бизнес-подразделения (СБП);
  • • уровень продуктово-рыночной комбинации (ПРК).

Маркетинговые цели должны удовлетворять следующим принципам (SMART-принципы): конкретные (specific), достижимые (measurable), согласованные между собой (agreeable, accordant), измеримые (realistic), увязанные во времени (timebounded).

Маркетинговые цели могут быть разными, эффективность работы маркетинга определяется освоением поставленных целей в краткосрочном, среднесрочном и долгосрочном периодах.

Систему показателей роста как отдельной проекции фундаментального анализа на уровне фирмы формируют три группы показателей:

1) традиционно фиксируемые по компании показатели динамики за прошлые периоды выручки, прибыли, прибыли на акцию (EPS) и дивидендных выплат, аналитические показатели устойчивого темпа роста (бизнеса и прибыли), усредненные за ряд лет оценки темпов роста (рассчитываемые как среднегеометрические значения); 2) среднеотраслевые показатели роста или темп роста по выборке конкурирующих компаний и значения превышений темпов роста компании над отраслевыми значениями; 3) показатели качества роста.

Теми роста бизнеса (выручки) является ключевым параметром, фиксируемым в стратегии развития компании и характеризующим движение компании по стадиям жизненного цикла (business life cycles). Собственники могут ставить цель сохранения доли на рынке, и тогда прогнозируемый темп роста выручки и денежного потока должен соответствовать темпу роста отрасли. Если компания стремится увеличить долю рынка, то закладываемый темп должен превышать среднерыночный. Однако нужно понимать, что достижение такого темпа роста потребует существенных инвестиций, так как вряд ли можно предположить, что у компании имеются неиспользуемые мощности, которые можно задействовать для планируемого высокого темпа. В финансовом моделировании важно будет оценить, насколько высокие инвестиции и ускоренный по сравнению с отраслью темп роста оправданы, сможет ли компания за счет таких усилий получить дополнительные выгоды (например, увеличить выход прибыли с единицы выручки). Основой для прогнозирования темпа роста бизнеса (объема продаж в натуральном выражении и выручки) являются отраслевые темпы роста и стратегия развития бизнеса.

Для компаний в сформировавшейся отрасли, где уже исчерпаны ресурсы создания конкурентных преимуществ, темп роста часто фиксируется на уровне темпа инфляции. Для развитых экономик темп роста в реальном выражении обычно фиксируется на уровне 2–3%. Для отражения экстенсивного роста в новых географических регионах темп роста может быть скорректирован в бо́льшую сторону и приниматься на уровне 5–6%.

Золотое правило бизнеса в проекции темпов роста имеет вид

Темп роста чистой прибыли > Темп роста выручки > Темп роста средней величины активов.

Устойчивый темп роста – это единственно возможный темп роста бизнеса (увеличения выручки, активов и прибыли) при сохранении неизменными четырех ключевых пропорций финансовой модели компании: маржи прибыли, оборачиваемости активов, финансового рычага и дивидендного выхода. Это темп, предписываемый выбором операционной и финансовой политики компании.

Предложены различные аналитические выражения для расчета устойчивого роста как по прибыли, так и по выручке.

Уравнение для определения устойчивого темпа роста чистой прибыли, отражающей выгоды собственного (Е) капитала (Damodaran, 2002) имеет вид

где RRI: – норма (коэффициент) реинвестирования чистой прибыли (reinvestment rate), т.е. та доля чистой прибыли, которая идет на реинвестирование; ROE (return on equity) – отдача по собственному капиталу, т.е. отношение чистой прибыли за период (год) к средней величине собственного капитала компании. Далее все величины из баланса стандартной финансовой отчетности трактуются как среднегодовые оценки.

Так как отдача по собственному капиталу может быть выражена через произведение трех финансовых показателей: оборачиваемости, маржи прибыли и коэффициента долговой нагрузки как мультипликатора акционерного капитала (М) –, то формула для преобразуется к следующему виду:

Компания может устойчиво поддерживать фиксированный темп роста прибыли при сохранении значений по четырем ключевым финансовым пропорциям, за которыми стоят выбираемые модели управления:

  • 1) по выбираемой дивидендной политике, т.е. коэффициенту дивидендного выхода или по коэффициенту реинвестирования . Дивидендный выход при этом равен ();
  • 2) рентабельности продаж (марже прибыли);
  • 3) оборачиваемости активов в целом и использованию отдельных видов основных и оборотных активов (например, запасов, дебиторской задолженности, внеоборотных активов), по применяемой кредитной политике (финансовым взаимоотношениям с поставщиками);
  • 4) соотношению активов и собственного капитала или же соотношению заемных и собственных средств. Чем больше заемных средств использует компания, тем выше финансовый рычаг и больше доступная величина устойчивого роста.

Если компания увеличит темп выше расчетного значения /, то один или несколько коэффициентов также должны вырасти, чтобы компания не испытывала дефицита денежных средств.

Темп роста для всех активов (капитала) компании может быть выражен аналогично через показатель отдачи на капитал (ROC) и коэффициент реинвестирования с учетом финансирования капитальных вложений (CAPEX) как собственными, так и заемными средствами:

где

Заметим, что

Максимальный темп роста выручки, который может быть профинансирован за счет нераспределенной прибыли при сохранении неизменными показателей управления оборотным капиталом, рассчитывается следующим образом:

Пример 3

Предположим, что согласованная с собственниками политика выплат дивидендов составляет 75% чистой прибыли. Тогда доля реинвестирования у компании – 25% (это значение). Пусть отношение активов к собственному капиталу приемлемо для собственников с учетом их рисков на уровне 1,6 (это значение мультипликатора собственного капитала). Тогда устойчивый рост может быть линейно выражен через доходность активов как f = 0,4ROA (рис. 10.8). Это соотношение говорит о том, что при стабильной финансовой политике устойчивый рост является линейной зависимостью от доходности активов. Плоскость «рост-доходность» позволит диагностировать избыток или недостаток денежных средств у компании. Линия 0,4ROA на плоскости «темп роста выручки» по оси ординат и «доходность активов» по оси абсцисс может рассматриваться как линия сбалансированного роста.

Плоскость

Рис. 10.8. Плоскость «рост-доходность» и диагностирование дефицита/избытка денежных средств

Все комбинации положения компании на плоскости «рост-доходность», лежащие ниже или выше этой линии, будут означать проблемы с денежными средствами. Так, быстро растущая компания (с темпом выше расчетного значения f) будет находиться в верхнем левом углу графика, демонстрируя дефицит денежных средств. С другой стороны, медленно растущие, но высокодоходные компании будут находиться на графике в нижнем правом углу, при этом возникнет проблема избытка денег.

Когда компания сталкивается с ситуацией дефицита или избытка денежных средств, она может двигаться к линии сбалансированного роста тремя путями. Во-первых, изменить темп роста. Во-вторых, откорректировать доходность активов, изменив соотношение рентабельности и оборачиваемости. В-третьих, поменять финансовую политику. Например, можно увеличить долю реинвестирования до 50%, а финансовый рычаг до 2,8. Тогда уравнение сбалансированного роста примет вид/= 1,4ROA. Теперь фиксированный уровень рентабельности будет поддерживать более высокий рост, чем был ранее.

Устойчивый темп роста выручки Роберта Хиггинса. В 1977 г. Р. Хиггинс предложил модель, которая апробировалась на отчетах нескольких ведущих промышленных компаний США за 1974 г. и в которой коэффициент устойчивого роста продаж выведен как функция четырех ключевых финансовых показателей: рентабельности продаж, финансового рычага, дивидендного выхода и отношения активов к выручке, т.е. обратному коэффициенту оборачиваемости.

Уравнение коэффициента устойчивого роста объема продаж в обозначениях автора имеет следующий вид:

где РМ – отношение чистой прибыли к выручке; ф – дивидендный выход (коэффициент выплаты дивидендов),; DIE – финансовый рычаг как отношение заемного капитала к собственному; U = ToR – оборачиваемость активов как отношение совокупных активов компании к выручке от реализованной продукции.

По расчетам Р. Хиггинса, отражающим средние значения по крупным компаниям США, при РМ = 5,5%, дивидендном выходе на уровне 33%, финансовом рычаге 88% и соотношении активов к выручке, равном 73%, темп сбалансированного роста оценен в 10,5%:

Качественный рост бизнеса – такие уровни темпов роста активов и выручки, которые обеспечивают наращение рыночной стоимости компании. Показатели качества роста – комбинированные финансовые показатели динамики, учитывающие рост справедливой стоимости и рыночной капитализации. Необходимость анализа качества роста связана с тем, что не всегда рост инвестиций, активов и выручки сопровождается пропорциональным ростом рыночной стоимости. В ряде случаев имеет место обратная зависимость: быстро растущая компания теряет капитал по рыночной оценке из-за неэффективных инвестиций и потери контроля над затратами и элементами чистого оборотного капитала.

В ряде эмпирических исследований доказывается, что именно темп роста продаж и выручки является хорошим индикатором долгосрочного наращения общей доходности акционеров (TSR), в то время как высокая маржа прибыли (РМ) диагностирует рост TSR на относительно коротких временных отрезках. Большой размер компании создает ряд конкурентных преимуществ: экономия на масштабе по операционным издержкам, возможность привлечения дешевого заемного капитала, относительная устойчивость операционной и чистой прибыли, увеличение инвестиционной гибкости (через расширение круга возможных инвестиционных проектов ввиду снижения общей стоимости привлекаемых денег). Однако часто фиксируется парадокс – быстрый рост активов и выручки приводит к замедлению роста прибыли и отсутствию денежных потоков. Возникает так называемая ловушка прибыли, когда растущая прибыль замораживается в дебиторской задолженности и в запасах и не порождает роста денежных средств. Показатели качества роста можно отследить по рис. 10.8. Выделение по среднеотраслевой динамике или группе компаний аналогов сбалансированного темпа роста позволяет отнести компанию к одному из трех типов качества роста: сбалансированному (компании О и В на рисунке 10.9), сфокусированному (компания А) или агрессивному (компания Б).

Компании, попадающие на рис. 10.9 в область агрессивного роста (например, компания Б), характеризуются превалированием роста выручки над ростом рыночной стоимости (которая может диагностироваться либо по усредненному за ряд лет росту рыночной капитализации, либо по усредненным показателям TSR и TBR). Можно говорить об устойчивости роста компании Б, если наблюдается движение к лучу сбалансированного роста. Аналогично для компании А – устойчивый рост может быть зафиксирован при траектории, приближающей к лучу сбалансированного роста. Для компании В устойчивый рост диагностируется при движении по лучу к точке О. Компания О, наращивающая выручку и стоимость в сбалансированных пропорциях, – эталонная по качеству роста.

Диагностирование показателей качества роста: отклонения от сбалансированного темпа роста и траектории устойчивости роста

Рис. 10.9. Диагностирование показателей качества роста: отклонения от сбалансированного темпа роста и траектории устойчивости роста

Добавить в «Нужное»

Актуально на: 20 ноября 2020 г.

В процессе анализа основных средств организации в числе прочих коэффициентов рассчитываются показатели движения. Одним из таких показателей является коэффициент прироста основных средств. О том, как его рассчитать, расскажем в нашей консультации.

Как рассчитать прирост основных средств организации

Чтобы определить прирост основных средств за отчетный период, необходима информация о стоимости основных средств (ОС) организации на конец отчетного периода, введенных в эксплуатацию ОС, а также выбывших за этот же период объектах основных средств. Прирост основных средств за отчетный период – это разница между введенными в эксплуатацию ОС и выбывшими объектами. Используя эти данные, коэффициент прироста основных средств (КПР) рассчитывается так:

КПР = ОСПР / ОСК,

где ОСПР – величина прироста объектов основных средств за отчетный период;

ОСК – стоимость объектов ОС организации на конец отчетного периода.

Данный коэффициент характеризует относительное увеличение стоимости основных средств за счет их обновления. Естественно, прирост подразумевает превышение стоимости вновь введенных объектов ОС над выбывшими. Если разница между поступивши и выбывшими основными средствами отрицательная, коэффициент будет характеризовать не прирост, а отток основных средств из организации.

Норматива данного коэффициента нет. Это значит, что организация исследует данный показатель в динамике, а также во взаимосвязи с другими коэффициентами, характеризующими движение основных средств.

Прочие показатели движения основных средств организации

К иным коэффициентам движения основных средств организации можно отнести следующие:

  • коэффициент поступления основных средств;
  • коэффициент выбытия ОС;
  • коэффициент обновления объектов основных средств.

Коэффициент поступления основных средств (КП) рассчитывается по всем поступившим за отчетный период объектам основных средств, независимо от того, были ли они введены в этом отчетном периоде в эксплуатацию или нет. Для этого используется такая формула:

КП = ОСП / ОСК,

где ОСП – стоимость объектов основных средств, поступивших в организацию за отчетный период.

В противоположность коэффициенту поступления рассчитывается коэффициент выбытия основных средств. Он находится как частное от деления стоимости выбывших ОС за отчетный период к стоимости основных средств на начало отчетного периода:

КВ = ОСВ / ОСН,

где ОСВ – стоимость объектов ОС, выбывших из организации за отчетный период;

ОСН – стоимость основных средств организации на начало отчетного периода.

Еще одним коэффициентом, характеризующим движение основных средств организации, является коэффициент обновления (КО). Он показывает за отчетный период долю введенных в эксплуатацию объектов основных средств в общей величине ОС на конец отчетного периода:

КО = ОСВВ / ОСК,

где ОСВВ – стоимость объектов ОС, введенных в эксплуатацию за отчетный период.

Наряду с проведением анализа движения основных средств в организациях обычно исследуются показатели наличия и состояния ОС (к примеру, рассчитывается коэффициент годности основных средств), использования основных средств (в частности, фондоотдача) и прочие коэффициенты.

Более полную информацию по теме вы можете найти в КонсультантПлюс .

Бесплатный доступ к системе на 2 дня.

Добавить комментарий