Инвестиционная деятельность банков России

ОСОБЕННОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ

А.Р. Базилевич, канд. экон. наук, доцент Г.С. Шушанов, магистрант Кубанский государственный университет (Россия, г. Краснодар)

Аннотация. В статье рассмотрено понятие инвестиций, роль кредитно-финансовой системы в инвестиционной деятельности и суть банковской инвестиционной деятельности. Представлены ключевые особенности инвестиционной деятельности коммерческих банков на макроэкономическом и микроэкономическом уровне, а также дано понятие банковских инвестиций. Были выделены основные направления участия коммерческих банков в инвестиционном процессе и даны рекомендации, необходимые для последующего благополучного развития инвестиционной деятельности коммерческих банков.

Ключевые слова: инвестиции, инвестиционный процесс, инвестиционная деятельность банка, банковские инвестиции, инвестиционная политика и стратегия банка, коммерческие банки, банковская система.

Одну из главнейших ролей в развитии экономики и её функционировании играют инвестиции. Финансовая система выступает одной из главных составляющих компонентов, способствующих повышению инвестиционной активности. Также её увеличению немало содействуют коммерческие банки: мобилизуя общественные сбережения, они формируют инвестиционный капитал, способствуя его распределению.

Более того, коммерческие банки можно считать мощными информационными процессорами на рынке инвестирования. Их положение по-своему уникально по ряду причин, одной из которых является то, что именно они способны в своей деятельности объединить целый комплекс услуг по обеспечению взаимодействия с обслуживаемыми экономическими субъектами.

На сегодняшний день проблема инвестирования в нашей стране занимает одну из первостепенных ролей в системе экономики. С переходом экономики страны на рыночную систему управления данный термин вышел на новый уровень. Перед нами стоит множество задач по формированию устойчивых хозяйственных связей, расширению собственного производства, повышению благосостояния страны в це-

лом, а также укрепление позиций Российской Федерации на мировой арене.

Для решения всех вышеперечисленных задач необходимо заинтересовать потенциально возможных инвесторов, которые будут способствовать расширению объемов вложений отечественной экономики. Основой инвестиционного процесса выступают инвестиции. Их формирование и использование позволяет обеспечивать качественный, инновационный рост экономики.

Инвестиции — это вклад инвестором собственного (заемного) капитала в объекты предпринимательской деятельности, информационную и интеллектуальную собственность, а также всевозможные отрасли и сферы экономики на территории страны и за её рубежом с целью сохранения, накопления и прироста денежных средств, достижения индивидуальных целей инвестора или иного благоприятного результата.

Значительная роль по организации инвестиционной деятельности отводится кредитно-финансовой системе государства. Участие банковской системы в инвестиционной деятельности возрастает, в частности это относится именно к коммерческим банкам. Успешное развитие банковской системы и экономики в целом стиму-

лирует и активизирует участие банков в процессе инвестирования. Стабильная экономическая среда является необходимым условием деятельности коммерческих банков, а стабильное развитие экономики непосредственно зависит от продуктивного функционирования и устойчивости банковской системы .

Являясь главным участником инвестиционных отношений, банк накапливает существенные объемы денежных ресурсов населения, используя различные инструменты, и далее переадресует их остальным участникам инвестиционной деятельности с целью форсирования воспроизводственного процесса и роста экономики страны в целом .

Инвестиционная политика денежно-кредитных организаций включает в себя формирование основных целей инвестиционной деятельности, а также выбор самых эффективных способов их достижения. Процесс организации и управления инвестиционной деятельностью представляет собой комплекс мероприятий, которые способствуют росту прибыльности инвестиционных активов при допустимом уровне риска. Стратегические и тактические управленческие процессы выступают основными элементами инвестиционной политики деятельности банка .

Стратегия инвестиционной деятельности формирует долгосрочные цели инвестиционной политики и основные пути их достижения, что является начальным этапом в процессе управления. Тактика инвестирования формируется уже с учетом стратегической направленности, она определяет состав и объем инвестиционных вложений. В процессе тактической разработки также могут разрабатываться модели принятия управленческих решений и механизмы их реализации по выходу из инвестиционного проекта.

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

Сложным и долгосрочным процессом является формирование инвестиционной политики банка, которая осуществляется на основе перспективного анализа и прогнозирования внешних и внутренних условий. К внешним условиям можно отнести учет макроэкономических факторов, инвестиционный климат, условия государ-

ственного регулирования деятельности банков, особенности налогообложения, а к внутренним цели и задачи развития банка, объем и структура его ресурсов, доходность активов, этап жизненного цикла, факторы риска и т.д.

Выступая особым финансово-кредитным институтом, коммерческий банк можно считать одним из ведущих операторов на инвестиционном рынке. Банковское инвестирование ценных бумаг — это особое направление инвестиций банка. Оно имеет конкретно выраженную форму (ценные бумаги) и представляет их финансовое содержание .

В академических кругах под банковскими инвестициями понимают вклад на продолжительный срок ресурсов банка в достаточно рентабельные ценные бумаги, а также непрямые экономические вложения, что ведет за собой их распределение и приобретение добавочной прибыли .

Рассматривая инвестиционную деятельность банка (с точки зрения экономического субъекта) можно утверждать, что это процесс в котором банк выступает в качестве инвестора, временно вкладывающего свои ресурсы на определенный срок с целью создания и приобретения реальных активов или покупку финансовых активов для извлечения прибыли. Мобилизуя капиталы, сбережения населения и другие свободные денежные средства банки формируют свои ресурсы, чтобы в дальнейшем прибыльно их использовать .

На макроуровне инвестиционная деятельность понимается как деятельность, направленная на удовлетворение инвестиционных экономических потребностей. На этом уровне раскрывается и другой аспект, в котором банк выступает в роли финансового посредника. В таком качестве коммерческие банки стимулируют инвестиционный спрос хозяйствующих субъектов, также они помогают трансформировать сбережения и накопления в инвестиционные ресурсы .

Таким образом, можно говорить о двойственной природе инвестиционной деятельности коммерческих банков. С точки зрения экономического субъекта основной

целью этой деятельности выступает возрастание его доходов, в то время как в аспекте макроэкономики основной целью является прирост общественного капитала.

В интересах банка обеспечивать прибыльность вложений при соблюдении ликвидности и надежности, т.к. они работают в основном на привлеченных и заемных ресурсах и не могут позволить себе рисковать средствами своих клиентов, вкладывая их рискованные инвестиционные проекты.

К основным направлениям участия коммерческих банков в инвестиционном процессе можно отнести :

-привлечение банками средств для реализации целей инвестирования;

-предоставление кредитов инвестиционного характера;

-вложение денежных средств в ценные бумаги (долевые участия, паи) за счет банковских средств или по поручению клиента.

Подводя итоги необходимо сказать о том, что сегодня одна из основных банковских функций — предоставление кредитов. В экономически развитых странах органы власти сознательно ведут контроль над возможностью допуска широких слоев населения к финансовым банковским услугам. Существенную часть активов своего инвестиционного портфеля банки стали направлять во вложения в ценные бумаги, что в последующем способствует стабилизации банковского дохода и его дополнительный приток.

Таким образом, исследуемые особенности инвестиционной деятельности коммерческих банков на сегодня более чем актуальны. Очень многие проблемы отечественных банков в участии инвестиционного процесса зачастую связаны с особенностями развития банковского сектора в России. Необходимо анализировать долю банковского инвестирования экономики во

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

формирования банковской системы нашей страны.

Именно банки становятся владельцами наиболее полной информации об участниках инвестиционных отношений и их характеристиках (качественных или количественных), которые недоступны для других инвестиционных посредников. Вследствие чего банковская сфера выступает основным сегментом институциональной структуры рынка инвестирования.

Для последующего благополучного развития инвестиционной деятельности коммерческих банков необходимо стабилизировать и постоянно развивать отечественную экономику, ориентируясь на зарубежный опыт банковских систем более развитых экономически стран, а также необходим постоянный обмен знаниями между коммерческими банками и их сотрудничество внутри страны. Целесообразно регулярное проведение мероприятий по повышению квалификации персонала банка в сфере корпоративного финансирования.

Государственная власть имеет непосредственное влияние на инвестиционный климат, имея возможность воздействовать на экономическую ситуацию страны в целом. Грамотное управление позволит нарастить объем потоков инвестирования, способствуя инвестиционной активности банковского сектора и снижению возможных рисков.

Резюмирую все вышесказанной необходимо сказать о том, что инвестиции играют значительную роль для коммерческих банков не только в разрезе получения возможного дохода, но и содействии с прочими организациями, а также появлении на разнообразных рынках, включая международные. Подводя итог целесообразно вновь обратить внимание на усиливающуюся роль коммерческих банков в мобилизации инвестиций в реальный сектор экономики.

взаимосвязи с процессом дальнейшего

Библиографический список

1.Кузнецова, О.С. Инвестиционная деятельность российских банков и проблемы ее осуществления // Вестник Гуманитарного университета. — 2018. — № 1. — С. 22-25. — — Режим доступа: https://e.lanbook.com/joumal/issue/307407

2.Якутина Э.В. Инвестиции в банковской деятельности // Economics. — 2017. -№ 5 (26). — С. 59-62.

3.Зверев А.В., Мандрон В.В., Мишина М.Ю. Инвестиционная деятельность и инвестиционная политика банковского сектора РФ // Вестник БГУ. — 2018. — №3 (37). — . — URL: https://cyberleninka.ru/article/n/investitsionnaya-deyatelnost-i-investitsionnaya-politika-bankovskogo-sektora-rf

4.Мазикова Е.В., Юманова Н.Н. Инвестиции банков в ценные бумаги: сущностный аспект и тенденции развития в современных условиях // Экономические и социальные перемены: факты, тенденции, прогноз. — 2015. — № 6. — C. 185-202.

5.Райзберг, Б.А. Современный экономический словарь / Б.А. Райзберг, Л.Ш. Лозовский, Е.Б. Стародубцева; 6-е изд., перераб. и доп. — М.: ИНФРА-М, 2017. -512 с.

6.Игонина Л. Л. Инвестиции. — М.: Магистр, 2014. — 752 с.

7.Емельянов А.Б. Инвестиционная деятельность коммерческих банков: понятие, виды и значение // Молодой ученый. — 2017. — №52. — С. 84-88.

FEATURES OF INVESTMENT ACTIVITY OF COMMERCIAL BANKS

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

Исторически развитие банковского бизнеса сопровождалось постоянным расширением ассортимента не только банковских продуктов, но и финансовых услуг, в том числе инвестиционной направленности. Инвестиционную деятельность банков можно рассматривать как в широком, так и в узком смысле.

Инвестиции банка в широком смысле – это вложение денежных средств (как собственных, так и привлеченных) по инициативе самого банка на определенный срок с целью получения прибыли от участия в деятельности других предприятий или дохода в виде процентов.

Инвестиции банков в узком смысле – это вложения банка в ценные бумаги с целью диверсификации активов, получения дополнительного дохода и поддержания ликвидности баланса.

Объектами банковских инвестиций являются государственные и частные (корпоративные) ценные бумаги.

Субъектами инвестиционных отношений являются, с одной стороны, банк, а с другой – государство, предприятия (корпорации) и организации.

Источниками ресурсов для инвестиционной деятельности банков являются: собственные средства; заемные и привлеченные средства.

Инвестиции банков осуществляются по двум направлениям – прямые и портфельные инвестиции.

Прямые инвестиции банка–это вложения ресурсов в организации и предприятия с целью непосредственного участия в их управлении.

При вложениях в акционерные предприятия такие инвестиции принимают форму участия в акционерном капитале, и в этом случае банк может приобретать контрольный пакет акций. Такие инвестиции формируют у банка так называемый портфель контрольного участия, состоящий из ценных бумаг, приобретенных в достаточном количестве, чтобы обеспечивать контроль над управлением организацией-эмитентом или осуществлять существенное влияние на него.

Портфельные (финансовые) инвестиции – это вложения ресурса банков в различные виды ценных бумаг и другие финансовые инструменты, образующие в совокупности инвестиционный портфель банка. Банк как институциональный инвестор формирует свой инвестиционный портфель за счет приобретения акций, облигаций (как государственных, так и корпоративных), сертификатов, векселей и других долговых обязательств с целью диверсификации активов, поддержания ликвидности, получения дополнительных доходов в виде дивидендов, процентов и др. или для перепродажи с целью получения дохода от курсовой разницы.

Характер операций банка с ценными бумагами непосредственно связан с основной стратегической целью его деятельности – получением прибыли. В этой связи посредством ценных бумаг банк решает следующие задачи:

  • • получает стабильный доход, не подверженный кредитному риску, достаточный для окупаемости затрат по привлеченным депозитам;
  • • поддерживает ликвидность баланса, инвестируя средства в ценные бумаги (и в наиболее надежную их часть – государственные ценные бумаги), получая возможность в случае необходимости быстро перевести их в деньги и своевременно рассчитаться по своим обязательствам;
  • • расширяет кредитные операции путем учета векселей, вексельных кредитов, операций репо;
  • • осуществляет эмиссию собственных ценных бумаг с целью привлечения дополнительных ресурсов для последующего их инвестирования;
  • • расширяет сферы влияния и привлекает новых клиентов за счет участия в капиталах предприятий и учреждения подконтрольных финансовых структур;
  • • получает доходы от посреднической деятельности на рынке ценных бумаг (например, от андеррайтинга – организации размещения ценных бумаг предприятий и корпораций) и др.

Кроме осуществления операций с ценными бумагами современные банки могут выступать в роли профессиональных участников рынка ценных бумаг – инвестиционных институтов (в качестве финансовых брокеров, дилеров, инвестиционных компаний); осуществлять деятельность по управлению ценными бумагами, клиринговую и депозитарную деятельность.

Специфика банковской деятельности (как уже отмечалось) заключается в высокой доле заемных средств в структуре пассивов, поэтому государство, регулируя деятельность банков (посредством Центрального банка), устанавливает определенные количественные ограничения по операциям с ценными бумагами в виде экономических нормативов: ограничения на использование средств для приобретения акций других субъектов хозяйствования; ограничения размеров курсового риска.

Для эффективного управления вся совокупность ценных бумаг, находящихся в собственности банка, объединена в портфель ценных бумаг (securities portfolio). Основной целью управления портфелем ценных бумаг (инвестиционного менеджмента) является минимизация рисков и достижение баланса между ликвидностью и прибыльностью.

В целях действующего порядка учета инвестиционных операций кредитных организаций Центральным банком установлены следующие термины и определения:

  • • портфель – укрупненная учетная категория, объединяющая ценные бумаги в зависимости от целей их приобретения и котируемые на организованном рынке ценных бумаг;
  • • торговый портфель – котируемые ценные бумаги, приобретаемые с целью получения дохода от их реализации (перепродажи), а также ценные бумаги, которые не предназначены для удержания в портфеле свыше 180 дней и могут быть реализованы;
  • • инвестиционный портфель – ценные бумаги, приобретаемые с целью получения инвестиционного дохода, а также в расчете на возможность роста их стоимости в длительной или неопределенной перспективе;
  • • котируемые ценные бумаги – ценные бумаги, удовлетворяющие следующим условиям:
  • – допуск к обращению на открытом организованном рынке или через организатора торговли на рынке ценных бумаг (включая зарубежные открытые организованные рынки или организаторов торговли), имеющего соответствующую лицензию

Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг, а для зарубежных организованных рынков или организаторов торговли – национального уполномоченного органа;

  • – оборот за последний календарный месяц на вышеуказанном организованном открытом рынке или через организатора торговли составляет не менее средней суммы сделок за месяц, которая в соответствии с действующими нормативными актами установлена для включения ценных бумаг в котировальный лист первого уровня;
  • – информация о рыночной цене общедоступна, т.е. подлежит раскрытию в соответствии с российским и зарубежным законодательством о рынке ценных бумаг или доступ к ней не требует наличия у пользователя специальных прав;
  • • некотируемые ценные бумаги – таковыми признаются любые ценные бумаги, не удовлетворяющие перечисленным выше условиям.

Основные факторы, определяющие размер и структуру портфеля ценных бумаг банка:

  • • состояние национального фондового рынка;
  • • виды ценных бумаг, обращающихся на фондовом рынке;
  • • размер банка;
  • • инвестиционная стратегия банка.

К необходимым условиям, определяющим эффективность банковских инвестиций, можно отнести:

  • • уровень профессионализма инвестиционных менеджеров, формирующих и управляющих портфелем ценных бумаг;
  • • качество анализа состояния фондового рынка (как в настоящее время, так и в будущем);
  • • качество оценки инвестиционной привлекательности финансовых инструментов;
  • • степень диверсификации портфеля (по видам, срокам обращения, эмитентам, условиям погашения и выплате доходов);
  • • уровень развития законодательной и нормативной базы, регулирующей операции банков с ценными бумагами.

Инвестиционные процессы, опосредуемые соответствующими структурами (в том числе и банками), являются в любой социально-экономической системе движущей силой динамичного развития общественного производства. В то же время реализация крупномасштабных проектов реального сектора экономики, связанных прежде всего с крупными капитальными вложениями в техническое перевооружение производства или создание новых конкурентоспособных производств, достаточно сложный и продолжительный процесс. В этой связи кредитование банками инвестиционных проектов приобретает особую значимость.

Процесс глобализации экономики, начавшийся в 20 веке и являющийся сейчас направляющей силой всего человеческого развития, определил необходимость ускорения мобилизации финансовых ресурсов, что привело к существенным трансформациям в кредитно-банковских системах развитых стран.

Основные тенденции этих трансформаций выразились, в частности, в усилении концентрации и централизации кредитных институтов, росте групп банков-гигантов, действующих как трансконтинентальные образования и, как следствие, процессах специализации банков.

Тенденция к специализации характерна для кредитных систем всех развитых стран. Усиление конкуренции между кредитными институтами и возникновение принципиально новых возможностей в условиях развития мощного финансового рынка привели многие банки к необходимости поиска иных способов повышения доходности своих операций. Одним из путей решений проблемы явилось резкое увеличение числа осуществляемых банками операций.

Вместе с тем анализ банковских систем различных стран свидетельствует о параллельном развитии тенденции к усилению специализации деятельности коммерческих банков.

Так, в странах развитой рыночной экономики, в том числе и тех, которые имеют универсальную структуру кредитной системы, важное место (несмотря на некоторое снижение их числа) занимают специализированные банки.

Специализированные банки сегодня — частные и государственные кредитные институты с особыми задачами, выполняющие ряд функций по стимулированию определенных сфер национальной экономики.

Одной из целей стратегии развития банковского сектора РФ как раз является создание подобных банковских институтов с особыми задачами, связанными с реализацией национальных интересов. Наличие банков, которые бы функционировали в сферах деятельности, имеющих принципиальное значение для российской экономики, таких как долгосрочное инвестирование, — актуальная проблема теперешней России.

Инвестиционные банки, банкирские дома

В англо-русском банковском энциклопедическом словаре Б.Г.Федорова инвестиционный банк определен как банк, специализирующийся на организации выпуска, гарантировании размещения и торговле ценными бумагами; осуществляющий также консультации клиентов по различным финансовым вопросам, ориентированный в основном на оптовые финансовые рынки (в США), или как неклиринговый банк, специализирующийся на средне- и долгосрочных инвестициях в мелкие и средние компании (в Великобритании).

Имеет место также другое определение инвестиционного банкирского дома как предприятия, занимающегося торговлей корпоративными и государственными ценными бумагами, прежде всего в форме покупки крупного пакета и дальнейшей продажи этих бумаг инвесторам; корпоративным финансированием в форме привлечения капитала под выпускаемые ценные бумаги или в форме предоставления долгосрочного инвестиционного кредита.

Однако в российском законодательстве под термином банк всегда понимается коммерческий банк, поэтому российским инвестиционным банкам придется прятаться за иными официальными терминами.

Основными характерными чертами для этих коммерческих организаций, которые мы будем называть инвестиционными банками являются:

крупная универсальная коммерческая организация, сочетающая большинство допустимых видов деятельности на рынке ценных бумаг и на некоторых других финансовых ранках;

главной признается деятельность по привлечению финансирования посредством ценных бумаг;

будучи крупной организацией, оперирует, прежде всего, на оптовых финансовых рынках;

отдает приоритет средне- и долгосрочным вложениям;

ценные бумаги являются основой его портфеля, при этом большинство инвестиционных банков в наибольшей степени ориентируются на негосударственные ценные бумаги.

Все другие институты рынка ценных бумаг специализируются на выполнении отдельных специализированных операций. При этом им не под силу взять на себя осуществление инвестиционной банковской деятельности.

Основной вид деятельности. Следует отметить, что деятельность по привлечению финансирования на развивающихся рынках обычно описывается как инвестиционная банковская деятельность. Само собой разумеется, что наиболее простым определением инвестиционного банка будет следующее: инвестиционный банк — это финансовый институт, занимающийся инвестиционной банковской деятельностью.

Однако такое определение не совсем точное. Оно в неявном виде подразумевает специализацию данного института на инвестиционной банковской деятельности. Но специализироваться только на инвестиционной банковской деятельности нельзя. Осуществление такой деятельности возможно только в рамках по-настоящему универсального института, в котором достаточно развиты все другие виды деятельности инвестиционного банка. Деятельность по привлечению финансирования невозможна без наличия хорошо организованной и развитой работы по всем другим направлениям, свойственным инвестиционному банку. Можно сказать, что все другие виды деятельности инвестиционного банка создают основу для развития в рамках этого банка инвестиционной банковской деятельности.

С другой стороны, инвестиционная банковская деятельность является не только наиболее «престижным» направлением в деятельности инвестиционного банка, но и наиболее прибыльным. Поэтому все крупные и амбициозные компании на рынке ценных бумаг стремятся получить проекты по привлечению финансирования (другими словами стремятся перерасти в инвестиционный банк).

На развитых рынках инвестиционная банковская деятельность дополняется операциями на вторичном рынке ценных бумаг, связанными с предоставлением услуг по реструктуризации бизнеса клиента (слияние и поглощение).

Организационная структура инвестиционных банков. Рассмотрим организационную структуру инвестиционного банка на примере российского. Структура может варьироваться в довольно широких пределах. На практике, обязательным является наличие только управления торговых операций, операционного департамента и финансового управления. Только наиболее крупные российские инвестиционные банки могут позволить себе иметь полный набор структурных подразделений. Кроме того, в России еще не сложились устойчивые термины для названий большинства видов деятельности. Например, операционный департамент часто называется бэк-офисом, управление торговых операций — фронт-офисом, функции департамента корпоративных финансов и инвестиционного управления могут быть распределены между ними достаточно произвольно.

С точки зрения экспертов наиболее интересным является вопрос о том, кто разрабатывает систему управленческого учета, отвечает за ее эксплуатацию и достоверность данных, хранящихся в корпоративной информационной системе. Для успешной разработки, внедрения и эксплуатации необходимы:

— знания и опыт разработки корпоративных информационных систем,

— понимание экономики и финансов предприятия (инвестиционного банка),

— способность учесть требования бухгалтерского учета по предоставлению отчетности внешним пользователям,

— внедрение системы и наладка ввода данных (сопровождающиеся, как минимум, изменением форм поведения сотрудников) требуют наличия серьезных организационных полномочий (как минимум на уровне вице-президента).

В западной практике эта проблема решается введением позиции бизнес-контролера. В его подчинении находятся финансовое управление и отдел автоматизации. Функции бизнес-контролера следующие:

· финансовый и управленческий учет, внешняя и внутренняя отчетность;

· определение структуры, штатного расписания и разработка должностных инструкций;

· операционные технологии;

· информационные технологии.

В российской практике можно встретить самые разнообразные варианты распределения полномочий в этой области. Отвечать за управленческий учет могут начальник отдела автоматизации, финансовый директор, главный бухгалтер, директор операционного департамента, административный директор.

Рассмотрим более подробно функции некоторых структурных подразделений (рис.1).

Департамент корпоративных финансов:

— привлечение финансирования;

— слияния и поглощения;

— консультирование;

— продвижение ценных бумаг клиентов на финансовые рынки.

Инвестиционное управление:

— прямые инвестиции;

— долгосрочные инвестиции;

— аккумулирование крупных пакетов акций по заказу клиентов.

Департамент корпоративных финансов и Инвестиционное управление — это практически независимые от других подразделений центры ответственности.

Рис.1. Примерная организационная структура российского инвестиционного банка

Служба портфельных менеджеров:

— управление портфелями клиентов и собственными;

— моделирование структуры портфелей и инвестиционные декларации;

— технический анализ.

Аналитическое управление:

— исследование рынков и эмитентов;

— подготовка аналитических материалов и выработка рекомендации;

— фундаментальный анализ.

Финансовое управление:

— обеспечение расчетов;

— управление ликвидностью и рисками;

— мониторинг контрагентов.

Операционный департамент:

— исполнение сделок;

— оперативный учет.

Типы Инвестиционных банков. Инвестиционные банки получили большое развитие в современной кредитной системе. Основная их задача — это мобилизация долгосрочного ссудного капитала и предоставление его заемщикам посредством выпуска и размещения акций, облигаций и других видов заемных обязательств. Каждая крупная фирма, корпорация, как правило, имеет «свой» инвестиционный банк, услугами которого постоянно пользуется. В настоящее время существуют два типа инвестиционных банков. Банки первого типа занимаются исключительно торговлей и размещением ценных бумаг, банки второго типа — долгосрочным кредитованием. Этот тип банка характерен в основном для континентальных стран Западной Европы и развивающихся государств.

Инвестиционные банки первого типа, как правило, выступают в роли учредителей, организаторов эмиссии ценных бумаг, а также гарантов, которые действуют на комиссионных началах или выплачивают заранее установленную сумму независимо от последующего размещения акций и облигаций. Они могут действовать и в качестве агентов, приобретающих определенную часть ценных бумаг, которая не размещена компанией, а также как финансовые консультанты по ценным бумагам и другим аспектам деятельности торговых, промышленных и транспортных корпораций.

Эти банки выполняют также ряд других функций, связанных с привлечением капитала, обслуживанием рынка ценных бумаг:

· занимаются вторичным распределением акций и облигаций;

· выступают посредниками при размещении международных ценных бумаг (еврооблигаций и евроакций) на рынке евровалют;

· консультируют корпорации по вопросам инвестиционной стратегии, а также бухгалтерского учета и отчетности.

Инвестиционные банки первого типа в данный период времени представляют собой мощные кредитно-финансовые институты, действуя как учредители вновь создаваемых компаний, они размещают дополнительные эмиссии акций и облигаций уже существующих компаний и корпораций. В настоящее время без участия этих банков практически невозможно продать ценные бумаги. Без их помощи многие компании не могли бы получить долгосрочные денежные средства. В современной практике ряда стран (США, Канада, Англия, Австралия) компании не могут образоваться и действовать, если эти банки не берутся размещать их ценные бумаги.

Инвестиционные банки первого типа не осуществляют прием депозитов, но если это все-таки делается, то в вначале на ограниченном уровне. Перед размещение ценных бумаг инвестиционный банк досконально анализирует деятельность эмитента-корпорации, привлекая для этого квалифицированных специалистов в лице юристов, экономистов и инженеров. В большинстве случаев руководители инвестиционных баков входят в советы директоров корпораций-эмитентов и консультируют их по производственным, финансовым и инвестиционным вопросам.

ИБ первого типа действуют, в основном на первичном внебиржевом рынке ценных бумаг, осуществляя посредничество в реализации ценных бумаг. Высокая доходность этих банков наблюдается не только в период циклического подъема, когда возрастает выпуск частных ценных бумаг, на и период кризисно-депрессивного состояния рыночной экономики, когда идет банкротство мелких и средних компаний. Банки участвуют в скупке акций в период так называемой реорганизации и прибыльного оздоровления, ставя предприятия и компании в зависимость от себя. Организуя синдикаты для размещения ценных бумаг, инвестиционные банки создают олигополистические объединения, получая высокие прибыли от эмиссии и контроля над многими компаниями и предприятиями.

Организационной формой инвестиционных банков первого типа до недавнего времени, например в США, было партнерство. Капитал банка был образован из взносов весьма небольшого числа (до нескольких десятков) участников. Каждый вел бизнес от имени банка и получал ту долю прибыли, которая определена соглашением между ними. Инвестиционные банки, которые играют большую роль в переходе компании на акционерную форму, долгое время базировались на партнерской форме собственности. Резкое обострение конкуренции и необходимость увеличения денежных средств заставили ряд инвестиционных банков прибегнуть к акционированию.

Инвестиционные банки второго типа существенно отличаются от банков первого типа организационной структурой, функциями и операциями. Они могут базироваться на акционерной основе, смешанной форме собственности с участием государства и чисто государственной. Главная функция этих банков состоит в среднесрочном и долгосрочном кредитовании различных отраслей хозяйства, а также специальных целевых проектов, связанных с внедрением передовых технологий и достижений научно-технической революции. Особенность деятельности инвестиционных банков второго типа заключается в том, что, неся нагрузку, связанную с наиболее рискованными операциями по среднесрочному и долгосрочному кредитованию, они вынуждены прибегать сами к кредитам коммерческих банков и других кредитно- финансовых институтов.

Перспективы развития ИБ в России. В настоящее время в России не действуют инвестиционные банки, подобные инвестиционным банкам обоих типов, функционирующих в западных странах.

В современных условиях значительно возрастает роль коммерческих банков по финансированию российской экономики на новой технологической базе. Крупные банки осуществляют на практике перелив капитала в более выгодные, перспективные отрасли, неся непосредственную ответственность за свой выбор. Финансирование долгосрочных инвестиционных программ предполагает осуществление анализа и контроля текущей деятельности предприятий со стороны банков, однако далеко не все предприятия готовы к этому. Там, где это происходит, банки становятся непосредственными активными участниками разработки стратегии и финансового обеспечения инновационной деятельности предприятий и научных организаций в рамках новых организационных структур.

Примерами могут служить опыт работы банка «Российский кредит», которым приобретены контрольные пакеты акций более чем 40 крупных предприятий базовых отраслей промышленности и создан холдинг для эффективного управления предприятиями.

Одним из эффектных путей решения проблемы инвестиций является создание финансово-промышленных групп, холдингов. Коммерческие банки активно поддержали идею таких объединений, однако фактическое создание таких групп в большинстве случаев формально не регистрируется. Это объясняется такими причинами, как несовершенство законодательства, неразвитость института частной собственности, замедление в проведении земельной реформы, а также несовместимость форм бухгалтерского учета производственных и финансовых структур.

Однако коммерческие банки сталкиваются с довольно сложными проблемами. Работая с инвестициями, банки являются сейчас фактически единственным элементом системы частных учреждений, осуществляющих финансирование инвестиционных проектов в промышленности. Так, нет маркетинговых центров, предприятий по подготовке инвестиционных проектов и инвестиционного проектирования; только началось проектирование кредитно-рейтинговых бюро, собирающих информацию о качестве потенциального заемщика или инвестиционного института; отсутствует депозитарная сеть; не получили достаточного развития инвестиционные фонды. В результате всего этого издержки банков при подготовке и осуществлении инвестиционного проекта исключительно высоки, а риск на каждом этапе велик, поскольку существует множество экономических факторов, которые могут негативно влиять на инвестиционный процесс банков. При этом расширение деятельности коммерческих банков в инвестиционной сфере зависит от таких факторов, как предоставление коммерческим банкам большей самостоятельности и прав, сохранение тенденции повышения эффективности долгосрочных вложений и снижения доходности краткосрочных финансовых операций, направление государственной инвестиционной политики на поощрение частных инвестиций, стабилизация самой банковской системы, переживающей кризисные времена.

Таким образом, как показывает практика, коммерческие банки в России выполняют роль инвестиционного банка второго типа. В этом отношении существует сходство с коммерческими банками ФРГ и некоторых других стран. Кроме того, российские коммерческие банки также осуществляют и определенную долю размещения ценных бумаг.

Исторически развитие банковского бизнеса сопровождалось постоянным расширением ассортимента не только банковских продуктов, но и финансовых услуг, в том числе инвестиционной направленности. Инвестиционную деятельность банков можно рассматривать как в широком, так и в узком смысле.

Инвестиции банка в широком смысле – это вложение денежных средств (как собственных, так и привлеченных) по инициативе самого банка на определенный срок с целью получения прибыли от участия в деятельности других предприятий или дохода в виде процентов.

Инвестиции банков в узком смысле – это вложения банка в ценные бумаги с целью диверсификации активов, получения дополнительного дохода и поддержания ликвидности баланса.

Объектами банковских инвестиций являются государственные и частные (корпоративные) ценные бумаги.

Субъектами инвестиционных отношений являются, с одной стороны, банк, а с другой – государство, предприятия (корпорации) и организации.

Источниками ресурсов для инвестиционной деятельности банков являются: собственные средства; заемные и привлеченные средства.

Инвестиции банков осуществляются по двум направлениям – прямые и портфельные инвестиции.

Прямые инвестиции банка–это вложения ресурсов в организации и предприятия с целью непосредственного участия в их управлении.

При вложениях в акционерные предприятия такие инвестиции принимают форму участия в акционерном капитале, и в этом случае банк может приобретать контрольный пакет акций. Такие инвестиции формируют у банка так называемый портфель контрольного участия, состоящий из ценных бумаг, приобретенных в достаточном количестве, чтобы обеспечивать контроль над управлением организацией-эмитентом или осуществлять существенное влияние на него.

Портфельные (финансовые) инвестиции – это вложения ресурса банков в различные виды ценных бумаг и другие финансовые инструменты, образующие в совокупности инвестиционный портфель банка. Банк как институциональный инвестор формирует свой инвестиционный портфель за счет приобретения акций, облигаций (как государственных, так и корпоративных), сертификатов, векселей и других долговых обязательств с целью диверсификации активов, поддержания ликвидности, получения дополнительных доходов в виде дивидендов, процентов и др. или для перепродажи с целью получения дохода от курсовой разницы.

Характер операций банка с ценными бумагами непосредственно связан с основной стратегической целью его деятельности – получением прибыли. В этой связи посредством ценных бумаг банк решает следующие задачи:

  • • получает стабильный доход, не подверженный кредитному риску, достаточный для окупаемости затрат по привлеченным депозитам;
  • • поддерживает ликвидность баланса, инвестируя средства в ценные бумаги (и в наиболее надежную их часть – государственные ценные бумаги), получая возможность в случае необходимости быстро перевести их в деньги и своевременно рассчитаться по своим обязательствам;
  • • расширяет кредитные операции путем учета векселей, вексельных кредитов, операций репо;
  • • осуществляет эмиссию собственных ценных бумаг с целью привлечения дополнительных ресурсов для последующего их инвестирования;
  • • расширяет сферы влияния и привлекает новых клиентов за счет участия в капиталах предприятий и учреждения подконтрольных финансовых структур;
  • • получает доходы от посреднической деятельности на рынке ценных бумаг (например, от андеррайтинга – организации размещения ценных бумаг предприятий и корпораций) и др.

Кроме осуществления операций с ценными бумагами современные банки могут выступать в роли профессиональных участников рынка ценных бумаг – инвестиционных институтов (в качестве финансовых брокеров, дилеров, инвестиционных компаний); осуществлять деятельность по управлению ценными бумагами, клиринговую и депозитарную деятельность.

Специфика банковской деятельности (как уже отмечалось) заключается в высокой доле заемных средств в структуре пассивов, поэтому государство, регулируя деятельность банков (посредством Центрального банка), устанавливает определенные количественные ограничения по операциям с ценными бумагами в виде экономических нормативов: ограничения на использование средств для приобретения акций других субъектов хозяйствования; ограничения размеров курсового риска.

Для эффективного управления вся совокупность ценных бумаг, находящихся в собственности банка, объединена в портфель ценных бумаг (securities portfolio). Основной целью управления портфелем ценных бумаг (инвестиционного менеджмента) является минимизация рисков и достижение баланса между ликвидностью и прибыльностью.

В целях действующего порядка учета инвестиционных операций кредитных организаций Центральным банком установлены следующие термины и определения:

  • • портфель – укрупненная учетная категория, объединяющая ценные бумаги в зависимости от целей их приобретения и котируемые на организованном рынке ценных бумаг;
  • • торговый портфель – котируемые ценные бумаги, приобретаемые с целью получения дохода от их реализации (перепродажи), а также ценные бумаги, которые не предназначены для удержания в портфеле свыше 180 дней и могут быть реализованы;
  • • инвестиционный портфель – ценные бумаги, приобретаемые с целью получения инвестиционного дохода, а также в расчете на возможность роста их стоимости в длительной или неопределенной перспективе;
  • • котируемые ценные бумаги – ценные бумаги, удовлетворяющие следующим условиям:
  • – допуск к обращению на открытом организованном рынке или через организатора торговли на рынке ценных бумаг (включая зарубежные открытые организованные рынки или организаторов торговли), имеющего соответствующую лицензию

Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг, а для зарубежных организованных рынков или организаторов торговли – национального уполномоченного органа;

  • – оборот за последний календарный месяц на вышеуказанном организованном открытом рынке или через организатора торговли составляет не менее средней суммы сделок за месяц, которая в соответствии с действующими нормативными актами установлена для включения ценных бумаг в котировальный лист первого уровня;
  • – информация о рыночной цене общедоступна, т.е. подлежит раскрытию в соответствии с российским и зарубежным законодательством о рынке ценных бумаг или доступ к ней не требует наличия у пользователя специальных прав;
  • • некотируемые ценные бумаги – таковыми признаются любые ценные бумаги, не удовлетворяющие перечисленным выше условиям.

Основные факторы, определяющие размер и структуру портфеля ценных бумаг банка:

  • • состояние национального фондового рынка;
  • • виды ценных бумаг, обращающихся на фондовом рынке;
  • • размер банка;
  • • инвестиционная стратегия банка.

К необходимым условиям, определяющим эффективность банковских инвестиций, можно отнести:

  • • уровень профессионализма инвестиционных менеджеров, формирующих и управляющих портфелем ценных бумаг;
  • • качество анализа состояния фондового рынка (как в настоящее время, так и в будущем);
  • • качество оценки инвестиционной привлекательности финансовых инструментов;
  • • степень диверсификации портфеля (по видам, срокам обращения, эмитентам, условиям погашения и выплате доходов);
  • • уровень развития законодательной и нормативной базы, регулирующей операции банков с ценными бумагами.

Инвестиционные процессы, опосредуемые соответствующими структурами (в том числе и банками), являются в любой социально-экономической системе движущей силой динамичного развития общественного производства. В то же время реализация крупномасштабных проектов реального сектора экономики, связанных прежде всего с крупными капитальными вложениями в техническое перевооружение производства или создание новых конкурентоспособных производств, достаточно сложный и продолжительный процесс. В этой связи кредитование банками инвестиционных проектов приобретает особую значимость.



В статье рассмотрены подходы к определению сути банковской инвестиционной деятельности; рассмотрены различные классификации её видов; выделено значение инвестиционной банковской деятельности; представлена авторская позиция по существу исследуемой проблемы.

Ключевые слова: инвестиции, банковская инвестиционная деятельность, инвестиционный банкинг, инвестиционный банк, финансовое посредничество, дилерская деятельность, брокерская деятельность, проектное финансирование, сделки слияния и поглощения.

Современные коммерческие банки выполняют широчайший спектр услуг, выступая в роли финансовых супермаркетов с целью удовлетворения самых различных потребностей для самых различных категорий своих клиентов. Большинство банков функционируют, используя универсальную стратегию развития, то есть являются участниками самых всех ключевых сегментов финансового рынка, рынка банковских услуг. При этом основными направлениями бизнеса банков, особенно крупнейших кредитных организаций системного значения, являются розничный бизнес, корпоративный бизнес и инвестиционный бизнес. Универсализм банковского продуктового предложения и в целом банковской деятельности обусловлен множеством факторов, которые можно объединить в три основные группы:

‒ обеспечение необходимого уровня конкурентоспособности в условиях жесткой конкуренции на рынке банковских услуг;

‒ обеспечение прибыльности и устойчивого роста;

‒ выполнение норм банковского регулирования и надзора.

Перечисленные группы факторов коррелируют между собой и оказывают влияние практически на все важнейшие сферы банковской деятельности.

Современный коммерческий банк является сложно организованной социально-экономической системой, которая постоянно расширяет свои возможности и рамки присутствия на рынке. Не менее сложной и запутанной является и банковская терминология, представляющая собой совокупность огромного количества понятий, большинство из которых не имеют нормативно закрепленных трактовок, и, в этой связи, могут быть истолкованы по-разному, что существенно затрудняет их исследование. В значительной степени данная проблема характерна для спектра операций, услуг, сделок и соответствующих терминов и определений, связанных с инвестиционным бизнесом банков.

Современных исследователей, интересующихся проблематикой инвестиционной банковской деятельности можно разделить на две группы. Если сформулировать в общих чертах суть подхода к пониманию сущности рассматриваемого понятия каждой из этих групп, то можно заключить следующее.

Для первой группы понятия «инвестиционная банковская деятельность» и «инвестиционный банкинг» являются тождественными. Инвестиционная банковская деятельность рассматривается как единое комплексное направление, в рамках которого упор делается на оказание услуг клиентам.

Для второй группы понятие «инвестиционная банковская деятельность» рассматривается в микро- и макроэкономическом аспектах. В данном случае разделяются операции самого банка и операции банка, проводимые для клиентов.

Попробуем разобраться в аргументах, характерных для каждой из вышеназванных позиций.

Очевидно, что понятие «инвестиционная деятельность» — это одно из направлений работы коммерческого банка, связанное с инвестициями.

Лаконичное, но, тем не менее, емкое определение инвестиций дано Л. Л. Игониной, которая определяет их как «процесс, в ходе которого осуществляется преобразование ресурсов в затраты с учетом целевых установок инвесторов — получения дохода (эффекта)» .

М. А. Николаев, как и многие другие авторы, рассматривает инвестиционную деятельность в широком смысле — как «вложение инвестиций и практические действия в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта» и в узком — как «собственно инвестирование,… процесс преобразования инвестиционных ресурсов во вложения» .

Известные теоретики банковского дела Г. Н. Белоглазова и Л. П. Кроливецкая, по сути, ставят «знак равенства» между понятиями «инвестиционная банковская деятельность», «инвестиционный банкинг» и рассматривают их в привязке к понятию «инвестиционный банк». При этом исследователи справедливо отмечают, что под инвестиционным банкингом понимают широкий и не слишком четко обозначенный круг услуг. Согласно их мнению инвестиционный банкинг (инвестиционная деятельность) включает следующий спектр операций:

‒ организация первичного размещения ценных бумаг компаний (андеррайтинг);

‒ торговые операции с ценными бумагами на вторичном рынке, а также депозитарные и консультационные услуги, связанные с этими операциями;

‒ управление портфелями ценных бумаг клиентов;

‒ организация и проведение сделок по слиянию и приобретению;

‒ различные инструменты кредитования инвестиционной деятельности (то есть, речь о долгосрочном кредитовании);

‒ предоставление услуг в сфере проектного финансирования;

‒ интернет-трейдинг (предоставление банками возможностей удаленного доступа к торговле ценными бумагами посредством использования возможностей интернет и специальных программных продуктов) .

Примечательно, что в рамках рассматриваемого подхода деятельность по формированию и управлению собственным портфелем ценных бумаг коммерческого банка даже не выделяется в отдельное направление, а рассматривается в рамках такого направления как «управление портфелями ценных бумаг клиентов».

Преимуществами инвестиционного банкинга Л. П. Кроливецкая и Г. Н. Белоглазова называют: содействие в получение прибыли, постоянное внедрение инноваций в сфере инвестиционных услуг и распространение этих услуг на новые сегменты, а также получение банком конкурентных преимуществ.

Достаточно близким к уже рассмотренному представляется подход О. Ю. Дадашевой, которая предлагает «в качестве модели инвестиционной банковской деятельности…рассматривать систему экономических отношений, возникающих в процессе посреднической деятельности на рынке капиталов» . Данной точки зрения придерживается и известный теоретик банковского дела О. И. Лаврушин, который определяет инвестиционный банк как «финансовый институт, концентрирующий свою деятельность на рынке капиталов, специализирующихся на консультировании и организации финансирования клиентов, в результате которого их бизнес претерпевает качественные изменения» .

На рис. 1 представлены направления инвестиционной банковской деятельности, выделяемые О. Ю. Дадашевой .

Как следует из данных рис.1, в рамках рассматриваемого подхода выделяется три основных направления инвестиционной банковской деятельности: операции на рынке ценных бумаг, корпоративное финансирование и проектное финансирование.

Рис. 1. Направления инвестиционной банковской деятельности

Операции на рынке ценных бумаг включают собственно операции банка; дилерскую деятельность (в том числе, функции маркет-мейкера); доверительное управление; брокерскую деятельность, в том числе, покупку-продажу ценных бумаг по поручениям клиентов, размещение ценных бумаг на организованном рынке, организация публичного первого и последующих размещений акций, организация выпуска облигаций, секьюритизация активов; операции с производными финансовыми инструментами и структурными продуктами и прочие операции на рынке ценных бумаг.

По направлению корпоративного финансирования банки предоставляют услуги в сфере слияния и поглощений, в том числе, консультационные, подготовка стратегии, поиск кандидатов для сделки, представление интересов клиента на переговорах, участие в качестве дилера в тендерах, подготовка заключений о цене сделке и проч.; услуги в сегменте размещения акций компании, в том числе, оценка эффективности деятельности компании, организация тендера, разработка структуры размещения, представление интересов клиента на переговорах, организация сделки; услуги по привлечению стратегических инвесторов, в том числе, оценка эффективности менеджмента клиента, анализ предложений инвесторов, представление интересов клиентов на переговорах, разработка финансовых моделей и составление заключений о стоимости компании; прочие консультационные услуги.

В рамках проектного финансирования банки предлагают выполнение функций консультанта, а также собственно организацию финансирования и управление займами.

Последователи вышеизложенного подхода к пониманию сущности инвестиционной банковской деятельности подчеркивают, что на современном этапе различными видами этой деятельности заняты и банки, и другие финансовые посредники — брокерско-дилерские компании. Как отмечает Я. М. Миркин, последние «брали на себя более высокие риски, финансируя инновационный сектор экономики…быстро растущие компании… выход их на финансовый рынок, процессы реструктуризации бизнеса, идущие через рынок корпоративного контроля» .

Представляется, что такая позиция вступает в противоречие с самим понятием, из которого следует, что речь должна идти именно о деятельности банка, а не какой-либо другой организации. Также, исходя из содержания понятия «инвестиционная деятельность», она предполагает инвестирование, то есть вложение капитала, осуществление инвестиций. Но не во всех из перечисленных на рис. 1 операциях (услугах) речь идет об осуществлении инвестиций банком, часто он выступает в роли финансового посредника, осуществляя эти инвестиции согласно распоряжением своих клиентов, которые и являются в данном случае настоящими инвесторами.

Другой общий подход к пониманию банковской деятельности сформулирован Л. П. Игониной . Данный подход основан на утверждении о двойственном характере инвестиционной банковской деятельности. Она рассматривается:

1) в микроэкономическом аспекте, то есть с позиций банка как самостоятельного субъекта хозяйствования, осуществляемая в его личных интересах, когда банк выступает в роли инвестора, размещая свои собственные ресурсы, по своей собственной инициативе на определенный срок «в создание или приобретение реальных активов…покупку финансовых активов с целью извлечения прямых и косвенных доходов» ;

2) в макроэкономическом аспекте, то есть с позиций банка как финансового посредника, имеющего целью содействие в удовлетворении инвестиционных интересов (спроса на предмет трансформации капитала в инвестиции)) хозяйствующих субъектов (по отношению к банку в данном случае они являются клиентами) и, тем самым, способствующего удовлетворению инвестиционной потребности экономики.

Таким образом, двойственная природа инвестиционной банковской деятельности заключается, с одной стороны, в её определении сквозь призму самого банка как экономического субъекта, имеющего целью получить доход и максимизировать прибыль; с другой стороны, в макроэкономическом плане эффект достигается посредством прироста общественного капитала.

В соответствии с данным подходом предлагается следующая классификация форм инвестиционной банковской деятельности (см. табл. 1.) .

Согласно данной концепции основными направлениями инвестиционной деятельности банка являются:

— привлечение (аккумулирование) банками средств для осуществления инвестиций;

— предоставление инвестиционных кредитов;

— вложений средств в ценные бумаги, паи, доли участия (как за свой счет и по собственной инициативе, так и по инициативе и за счет клиента).

Таблица 1

Классификация форм инвестиционной банковской деятельности

Классификационный признак

Виды инвестиционной банковской деятельности

Объект вложений

Реальные инвестиции

Финансовые инвестиции

Цель вложений

Прямые (доход от конкретного объекта инвестиций)

Портфельные (доход в виде потока процентов и дивидендов, от возрастания рыночной стоимости портфеля активов — вложений в ценные бумаги)

Назначение вложений

В создание и развитие предприятий и организаций

Не связанные с участием банков в хозяйственной деятельности

Источник средств

Совершаемые за собственный счет банка по собственной инициативе

Совершаемые по поручению клиента и за счет клиента

Сроки вложений

Краткосрочные (до года)

Среднесрочные (до трех лет)

Долгосрочные (свыше трех лет)

Все перечисленные направления связаны друг с другом. Привлекая средства предприятий и населения, других финансовых организаций и проч., банки формируют свои ресурсы, чтобы разместить их с целью получения прибыли. В этой связи объёмы и структура привлеченных ресурсов выступают ключевыми факторами осуществления банками инвестиционной деятельности.

Рассмотрев различные точки зрения, представляется обоснованным заключение о том, что понятия «банковское инвестиционное посредничество» и «инвестиционная банковская деятельность» не являются тождественными, их следует разделять.

Если рассматривать инвестиции банка в широком смысле, то их можно определить как вложение на определенный срок собственных и привлеченных ресурсов по инициативе самого банка с целью получения прибыли (от участия в капиталах других организаций или дохода в виде процентов от портфельного инвестирования) либо с целью обеспечения своей деятельности (инвестиции в основные средства и проч.). В узком смысле инвестиции банка можно определить как его вложения в ценные бумаги, осуществляемые в целях получения дохода, диверсификации активов и снижения рисков, а также поддержания ликвидности .

На рис. 2 представлены содержательные характеристики (направления) инвестиционной банковской деятельности и инвестиционного банкинга.

Рис. 2. Виды инвестиционной банковской деятельности и инвестиционного банкинга*

*Составлено автором

Инвестиционная банковская деятельность отличается от банковского инвестиционного посредничества тем, что осуществляется по инициативе самого банка, тем самым определяя инвестиционный характер этого рода деятельности. Однако, когда банк выступает в роли брокера (финансового посредника), он, не будучи связан напрямую с инвестициями, способствует эффективному проведению инвестиционных операций своими клиентами. Представляется что понятие «инвестиционный банкинг» ближе по своей сути понятию «инвестиционное посредничество коммерческого банка» и/или «инвестиционные услуги коммерческого банка».

Все перечисленные на рис. 2 виды операций банка — и его собственные, и выполняемые в рамках продаж соответствующих банковских продуктов и оказания услуг своим клиентам, направлены на получение дохода. Рост доходов и прибылей выступает одной из целей инвестиционной банковской деятельности и тем, самым определяет её значение для банка как для коммерческого предприятия. Другой важнейший аспект положительного влияния инвестиционной деятельности заключается в диверсификации направлений вложений ресурсов, приносящих банку устойчивые доходы, что выступает одним из способов регулирования банковских рисков. Также операции банка, связанные с инвестированием, участвуют в процессе управления ликвидностью, так как имеют характеристики срочности и зависят от сроков и объёмов привлеченных банком ресурсов. Участие в кредитовании инвестиционных проектов, а также инвестиционные услуги банка как посредника, помимо огромного значения в макроэкономическом плане, положительно влияют на имидж банков, способствует росту клиентской базы и продаж банковских продуктов, укреплению конкурентной позиции.

Литература:

Виды инвестиционных операций банка

В англо-русском банковском энциклопедическом словаре Б. Г. Федороваинвестиционный банк определен как банк, специализирующийся на организациивыпуска, гарантировании размещения и торговле ценными бумагами; осуществляющийтакже консультации клиентов по различным финансовым вопросам, ориентированный восновном на оптовые финансовые рынки (в США) , или как неклиринговый банк,специализирующийся на средне- и долгосрочных инвестициях в мелкие и средниекомпании (в Великобритании) .

Имеет место также другое определение инвестиционного банкирского дома какпредприятия, занимающегося торговлей корпоративными и государственными ценнымибумагами, прежде всего в форме покупки крупного пакета и дальнейшей продажиэтих бумаг инвесторам; корпоративным финансированием в форме привлечениякапитала под выпускаемые ценные бумаги или в форме предоставления долгосрочногоинвестиционного кредита.

Однако в российском законодательстве под термином банк всегда понимаетсякоммерческий банк, поэтому российским инвестиционным банкам придется прятатьсяза иными официальными терминами.

Основными характерными чертами для этих коммерческих организаций, которые мыбудем называть инвестиционными банками являются:ü крупнаяуниверсальная коммерческая организация, сочетающая большинство допустимых видовдеятельности на рынке ценных бумаг и на некоторых других финансовых рынках;ü главнойпризнается деятельность по привлечению финансирования посредством ценных бумаг;ü будучикрупной организацией, оперирует, прежде всего, на оптовых финансовых рынках;ü отдаетприоритет средне- и долгосрочным вложениям;ü ценныебумаги являются основой его портфеля, при этом большинство инвестиционныхбанков в наибольшей степени ориентируются на негосударственные ценные бумаги.

Все другие институты рынка ценных бумаг специализируются на выполненииотдельных специализированных операций. При этом им не под силу взять на себяосуществление инвестиционной банковской деятельности.

Основной вид деятельности Следует отметить, что деятельность по привлечениюфинансирования на развивающихся рынках обычно описывается как инвестиционнаябанковская деятельность. Само собой разумеется, что наиболее простымопределением инвестиционного банка будет следующее: инвестиционный банк — этофинансовый институт, занимающийся инвестиционной банковской деятельностью.

Однако такое определение не совсем точное. Оно в неявном виде подразумеваетспециализацию данного института на инвестиционной банковской деятельности. Носпециализироваться только на инвестиционной банковской деятельности нельзя.Осуществление такой деятельности возможно только в рамках по-настоящемууниверсального института, в котором достаточно развиты все другие видыдеятельности инвестиционного банка. Деятельность по привлечению финансированияневозможна без наличия хорошо организованной и развитой работы по всем другимнаправлениям, свойственным инвестиционному банку. (Проиллюстрируемневозможность привлечения финансирования без развитых прочих направлений. Банкрешил привлечь для своего клиента финансовые ресурсы через выпуск ценных бумагклиента. Даже самую первую часть этой работы — выбор конкретного инструментапривлечения и его основных параметров — он не сможет осуществить, так как небудет знать отношения рынка в данный момент к тем или иным инструментам. Еслидаже такой проект дошел до стадии размещения ценных бумаг, то на этом этапе они остановится. Инвесторы не будут покупать бумаги, так как никто их не убедил втом, что эти бумаги достаточно надежны и доходны (а сделать профессиональноепредставление своего клиента банк не сможет по причине отсутствия аналитическойдеятельности) . В свою очередь, брокеры не будут заключать сделки по покупкеценных бумаг, так как они не знают продавца, никогда с ним не работали.) Можносказать, что все другие виды деятельности инвестиционного банка создают основудля развития в рамках этого банка инвестиционной банковской деятельности.

С другой стороны, инвестиционная банковская деятельность является не тольконаиболее «престижным» направлением в деятельности инвестиционного банка, но инаиболее прибыльным. Поэтому все крупные и амбициозные компании на рынке ценныхбумаг стремятся получить проекты по привлечению финансирования (другими словамистремятся перерасти в инвестиционный банк) .

На развитых рынках инвестиционная банковская деятельность дополняетсяоперациями на вторичном рынке ценных бумаг, связанными с предоставлением услугпо реструктуризации бизнеса клиента (слияние и поглощение) .

Услуги инвестиционного банка В развитых странах инвестиционные банкипредоставляют своим клиентам следующие услуги:ü попривлечению финансовых ресурсов;ü пореструктуризации бизнеса путем слияния и поглощения;ü брокерские;ü по управлениюпортфелем; ü депозитарно-кастодиальные;ü предоставление рекомендаций клиентам.

Для предоставления вышеперечисленных услуг инвестиционный банк развиваетнесколько видов деятельности, которые можно подразделить на внешние (направленныенепосредственно на клиента и на контрагентов, формирующих услуги) и внутренние(создающие необходимые предпосылки для осуществления внешних видовдеятельности) .

Теперь можно перейти к рассмотрению видов деятельности, приносящих прибыль,т.е. к внешним.

Собственно инвестиционная банковская деятельность Здесь выделяют дваосновных направления:ü привлечениефинансирования;ü слияния ипоглощения.

Кроме того, инвестиционные банки зачастую активно торгуют контрольнымипакетами мелких и средних корпораций не по заказам клиентов на реструктуризациюих бизнеса, а в целях получения спекулятивной прибыли. При этом в период, когдаинвестиционным банком осуществляется держание того или иного контрольногопакета, им могут быть осуществлены финансовое оздоровление данного предприятия,оптимизация финансов данной корпорации, а также другие мероприятия,направленные на повышение курсовой стоимости данного пакета. Такая деятельностьдостаточно широко ведется в настоящее время некоторыми российскимиинвестиционными компаниями.

Привлечение финансирования чаще всего подразумевает форму размещения ценныхбумаг клиента, однако, не исключаются и варианты привлечения финансированияпутем создания венчурных предприятий и использования механизмов инвестиционногокредитования.

Этот вид деятельности естественным образом распадается на ряд более частныхвидов деятельности:ü финансовоеконсультирование клиента, желающего привлечь финансовые ресурсы путем выпускаценных бумаг;ü андерайтинговойсиндицирование, т.е. создание и управление синдикатами андерайтеров;ü продвижениеценных бумаг клиента на финансовые рынки;ü обслуживаниеценных бумаг клиента на вторичном рынке.

Обычно в рамках инвестиционной банковской деятельности выделяют такоенаправление, как корпоративное финансирование, что подразумевает привлечениефинансирования для корпоративных клиентов, т.е. содействие в привлечениидополнительного капитала корпорациями – клиентами инвестиционного банка. Внастоящее время лишь очень небольшая часть инвестиционных банков занимаетсяпривлечением финансирования для правительств и муниципалитетов, поэтому длябольшинства других инвестиционных банков термины «инвестиционная банковскаядеятельность» и «корпоративное финансирование» , по сути, совпадают.

Слияния и поглощения для инвестиционного банка, работающего в стране сразвитым финансовым рынком, достаточно часто становятся основной сферойполучения дохода. Большинство российских предприятий и финансовых групп еще не вышлина тот уровень развития, когда появляется потребность в услугах инвестиционногобанка по проведению слияний и поглощений. В российских условиях под слияниями ипоглощениями часто понимают операции с крупными пакетами акций. Однакодеятельность по покупке и продаже отдельных предприятий не тождественнаслияниям и поглощениям. Деятельность инвестиционного банка при проведениислияний и поглощений может быть подразделена на следующие составляющие:ü консалтинговая деятельность по определению оптимального вариантареструктурирования бизнеса;ü привлечениефинансовых ресурсов для осуществления слияний и поглощений;ü аккумулированиена рынке крупных пакетов акций по заказу клиента (покупка крупных пакетов) ,продажа крупных пакетов;ü реструктуризация отдельной компании и продажа ее частей;ü выработка иосуществление эффективной защиты клиента от поглощения.

Торговля ценными бумагами Данный вид деятельности мы определили, как внешнийввиду возможности непосредственно продавать брокерские услуги, т.е. услуги попокупке и продаже ценных бумаг.

В то же время деятельность по торговле ценными бумагами также осуществляетсякак инструмент обеспечения инвестиционной банковской деятельности (продажиразмещаемых ценных бумаг) и деятельности по управлению активами (покупки ипродажи ценных бумаг в процессе реструктуризации портфеля ценных бумаг) . Приэтом на развитых финансовых рынках под торговлей ценными бумагами понимается непросто процесс заключения сделок купли/продажи ценных бумаг, а осуществлениесложных торговых и арбитражных стратегий, состоящих как из множества простыхсделок купли/продажи, так из более сложных сделок.

В России сегодня торговля ценными бумагами означает почти всегда несвязанные между собой сделки купли/продажи, и лишь изредка крупные институтыприменяют более сложные сделки.

Организация торговли ценными бумагами в рамках инвестиционного банка иликрупной инвестиционной компании — отдельная сфера бизнеса и науки, имеющая своисложные закономерности и технологии. Это вид деятельности, который осваиваетсяучастниками рынка в первую очередь. В большинстве случаев крупные российскиеучастники рынка имеют достаточно высокотехнологичные подразделения,занимающиеся торговыми операциями с ценными бумагами.

Управление активами Управление активами (или управление инвестициями)нацелено как на управление собственными средствами инвестиционного банка, так ина управление портфелями, сформированными за счет средств клиентов.

С точки зрения клиента, инвестиционный банк может предоставить услуги поуправлению ресурсами, например на рынке британских облигаций, услуги поуправлению ресурсами на рынке американских акций, а также на любом другом рынкеили секторе, группе рынков. При этом клиент может либо в любой день вложить иизъять деньги, обратившись к управляющему, либо сделать это только в определенныедни, либо использовать для этих целей фондовую биржу.

С точки зрения инвестиционного банка все фонды, которыми он управляет,являются поставщиками финансовых ресурсов в общий портфель инвестиционногобанка, структура которого в значительной мере задается структурой привлеченныхчерез различные фонды ресурсов. Кроме ресурсов клиентов в этот портфель такжевходят собственные средства. Управление этим портфелем и называется управлениеминвестициями.

При управлении инвестициями используются рекомендации аналитического отделабанка. Он же разрабатывает динамические модели портфеля, которые становятсяцелями для той части инвестиционного банка, которая осуществляет деятельностьпо торговле ценными бумагами.

Депозитарно-кастодиальная деятельность Суть этой деятельности состоит вхранении, опеке, попечительстве, учете ценных бумаг клиентов, хранении и учетесобственных ценных бумаг и других финансовых активов. Юридически в большинствеслучаев данный вид деятельности вынесен за рамки юридического лица, выполняющегофункции инвестиционного банка, однако эта необходимая часть деятельностинаправлена на предоставление комплексных услуг. Поэтому технологически данныйвид деятельности становится обязательным элементом деятельности, осуществляемойуниверсальным инвестиционным банком.

Аналитические исследования и выработка рекомендаций Эта деятельность сам посебе, как правило, не приносит прибыли. Напротив, она стала одной из наиболеезатратных в инвестиционных банках. Поэтому данный вид деятельности можно классифицироватькак промежуточный между внешними и внутренними видами деятельностиинвестиционного банка.

Современные инвестиционные банки в странах с развитыми финансовыми рынкамитратят все больше денег на развитие своих исследовательских команд. Можно указать,по крайней мере, на две причины такой любви банкиров к исследовательскойдеятельности.

Исследованияи рекомендации, предоставляемые клиентам, — своего рода «лицо» инвестиционногобанка, свидетельствующее о его возможностях и указывающее на качество услугэтого банка. Первый шаг в привлечении клиента — представление своихисследований, рекомендаций, оценок рынка, прогнозов.

2. Качественнаяисследовательская работа лежит в основе успешной деятельности по управлениюинвестициями, привлечению финансирования. Чем выше качество аналитическойработы в инвестиционном банке, тем прибыльнее управление активами, тем большеобъем привлекаемых финансовых ресурсов, а условия привлечения выгоднее.

Для выполнения внешних видов деятельности инвестиционный банк развиваеттакже внутренние виды деятельности, обеспечивающие нормальные условияфункционирования для тез подразделений, которые осуществляют внешнююдеятельность и приносят прибыль.

К наиболее крупным статьям дохода инвестиционного банка следует отнести:ü доход отпредоставления услуг по привлечению финансирования;ü доход отуправления собственным портфелем;ü доход отпредоставления услуг по управлению портфелями клиентов;ü доход отпредоставления брокерских услуг.

Инвестиционный банк изначально начинает управлять собственными средствами(или средствами учредителей) . Доходность от такой деятельности можетколебаться на современном российском рынке в значительных пределах (от убытковв 100% годовых до прибыли в несколько тысяч процентов годовых) .

Добавить комментарий